Aunque en la actualidad hay 578 ETF aproximadamente disponibles en México la mayoría de sus activos están invertidos en ETF tradicionales basados en índices.
ETF basados en índices
El objetivo de un ETF de índice es seguir el desempeño de un parámetro de referencia específico del mercado lo más cerca posible. Los ETF basados en índices están disponibles en casi todos los estilos y clases de activos, y abarcan prácticamente cada segmento de los mercados de renta variable y renta fija domésticos y globales. Cubren desde productos que invierten en la más amplia cobertura de los mercados hasta aquellos que invierten en industrias específicas.
Algunos estilos de ETF cubren la gama de crecimiento y valor; otros siguen ciertos rangos de capitalización de mercado. Los ETF internacionales cubren los mercados globales y ofrecen exposición a un solo país o región del mundo. Finalmente, los ETF de renta fija cubren una variedad de duración, calidad de crédito y variedades de vencimientos.
Otros tipos de ETF
Con el aumento reciente del interés en los ETF se ha producido una innovación significativa del producto. Las últimas ofertas de la industria global incluyen ETF que van más allá de un enfoque tradicional basado en índices.
ETF administrados activamente
En vez de enfocarse en seguir de cerca un índice del mercado, el administrador de la cartera gestiona activamente los activos en el ETF para lograr un objetivo de inversión particular. Los ETF administrados activamente representan una parte pequeña, pero en aumento, de la industria en general.
ETF de materias primas
Estos ETF invierten en los mercados de materias prima y de divisas ya sea por medio de activos físicos o a través de los mercados de futuros, lo que ofrece a los inversionistas la exposición a otras inversiones como productos agrícolas, metales preciosos, energía y divisas.
ETF sintéticos
Los ETF se pueden clasificar como físicos o sintéticos dependiendo de la naturaleza de sus inversiones subyacentes. Los ETF sintéticos son diferentes a otros tipos de ETF descritos aquí. Aunque la mayoría de los ETF están clasificados como físicos debido a que tienen valores reales que conforman sus carteras subyacentes, los ETF sintéticos dependen de los derivados llamados swaps (intercambios) para ejecutar su estrategia de inversión.
Los swaps son acuerdos entre el ETF y una contraparte (usualmente un banco) para el pago al ETF del rendimiento de su índice. En esencia, un ETF sintético puede seguir un índice sin tener en realidad ninguno de los valores.
En muchos casos, especialmente cuando se trata de seguir índices que son menos líquidos y son más exóticos, la replicación sintética ayuda a reducir el error de seguimiento aunque no lo elimina por completo. Por ejemplo, los márgenes del swap (el costo de que los bancos de inversión proporcionen el rendimiento de un índice) crean las diferencias de seguimiento.
Aunque los ETF sintéticos están disponibles en muchos mercados, son más populares en Europa donde empezaron en 2001.
ETF inversos y apalancados
Los ETF inversos y apalancados son tipos de ETF sintéticos. Los ETF inversos tratan de dar los rendimientos opuestos (o inversos) de los parámetros de referencia que siguen. Se espera que un ETF inverso tenga un rendimiento positivo en un día cuando baja su índice y un rendimiento negativo cuando sube el índice.
Los ETF apalancados intentan dar múltiplos de los rendimientos de los parámetros de referencia que siguen. Un ETF de esos puede estar diseñado para dar rendimientos equivalentes a dos o tres veces el valor del aumento diario del parámetro de referencia o, por el otro lado, dos o tres veces la disminución del parámetro de referencia.
Es importante recordar que la mayoría de los ETF inversos y apalancados están diseñados para lograr sus objetivos a diario. Cuando se tienen por más de un día, estos ETF pueden producir rendimientos distintos al inverso o al múltiple apalancado. Los ETF inversos y apalancados generalmente son adecuados para un conjunto de objetivos de inversión extremadamente reducido, tales como una estrategia que trata de anticiparse a movimientos del mercado a corto plazo o con fines de cobertura, y no son para inversiones a largo plazo.
Riesgo de la contraparte: El principal riesgo de los ETF sintéticos es el riesgo de la contraparte. Básicamente, los inversionistas de los ETF sintéticos confían en que el proveedor de rendimientos totales del swap cumplirá con su obligación de pagar el rendimiento del índice acordado. Si esto no sucede, los inversionistas corren el riesgo de incurrir en pérdida. El mitigador clave del riesgo en el caso de un incumplimiento de la contraparte es la garantía.
Similitudes entre los ETF y los fondos mutuos
- Diversificación: Como se agrupa el dinero de varios inversionistas, los ETF y los fondos mutuos tienen mayor poder de compra, lo que les permite comprar muchos títulos valores distintos en grandes cantidades. Esto tiene como resultado una mayor diversificación de lo que podría lograr un inversionista comprando individualmente las acciones y los bonos. Los ETF, al igual que los fondos mutuos, también pueden ofrecer una exposición diversificada a varios segmentos del mercado.
- Regulación: Los ETF en México están regulados por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, “CNBV”. Según la ley mexicana, los ETF no están regulados como programas de inversión colectiva (sociedades de inversión) regidos por la ley relevante, la Ley de Sociedades de Inversión. Más bien, los ETF son emitidos por fideicomisos mexicanos cuyo fin es seguir el desempeño de uno o más índices subyacentes, activos o parámetros. Los ETF se cotizan en la bolsa de valores y tienen un tratamiento similar a los emisores corporativos.
- Transparencia: Comparados con los fondos administrados activamente, los ETF indexados y los fondos mutuos de índice son sumamente transparentes. Los inversionistas usualmente saben cuáles son las inversiones y en qué proporción están con base en el índice objetivo, en especial cuando se utiliza una estrategia de replicación total para seguir el índice.
Diferencias entre los ETF y los fondos mutuos
- Flexibilidad de negociación: Las órdenes para comprar o vender las acciones de los ETF se ejecutan durante el día de negociaciones con los precios determinados por el mercado que cambian constantemente. Por otro lado, una orden para comprar o redimir las acciones del fondo mutuo se ejecuta con el precio del final del día conocido como valor de activo neto.
- Costos: Tanto los ETF como los fondos mutuos cobran una razón de gastos que cubre básicamente los costos de operación continuos. Sin embargo, debido a que los ETF se negocian en las bolsas de valores, también tienen costos exclusivos que no están asociados con los fondos mutuos.