ANÁLISIS-Botín expondrá el ahorro de costes del impulso digital del Santander tras la avalancha de acuerdos

Por Jesús Aguado

La presidenta de Santander SAN.MC, Ana Botín, promete una entidad más ágil y con mayores ahorros de costes gracias al impulso digital del banco, mientras trata de convencer el miércoles a los inversores de que su apuesta por la expansión en los principales mercados desarrollados es la mejor vía de crecimiento, dijeron personas familiarizadas con los planes.

Santander alcanzó un acuerdo de 12.200 millones de dólares (link) a principios de este mes para comprar el prestamista estadounidense Webster WBS.N, redoblando su apuesta por Estados Unidos como uno de los tres mercados principales junto con España y Gran Bretaña.

La adquisición, que sigue a un acuerdo para comprar el TSB británico (link) el año pasado, es un paso clave hacia la promesa de larga data de la presidenta ejecutiva Botín de simplificar la estructura del banco, dijeron inversores y analistas a Reuters antes de una actualización de la estrategia a tres años prevista para el día del inversor del miércoles.

Botín -la cuarta generación de su familia al frente del banco- también explicará cómo la entidad planea elevar su ratio de rentabilidad por encima del 20% en 2028 desde el 16,3%.

Durante décadas, la diversificación de Santander, que abarca 10 mercados principales, ha aislado al banco de las recesiones económicas en regiones individuales, pero lo ha hecho vulnerable a las depreciaciones de las divisas, especialmente en Latinoamérica.

También ha mantenido bajo control el precio de las acciones del banco. Sin embargo, los beneficios récord de (link) y el mayor crecimiento en mercados como el español (link) han contribuido a que sus acciones se hayan disparado alrededor de un 80% en el último año. Santander, que ahora vale cerca de 160.000 millones de euros, ha superado a UBS UBSG.S como el mayor prestamista por valor de mercado en Europa continental.

A diferencia de otros prestamistas europeos que apuestan por recompras de acciones cada vez mayores, Santander ha gastado más de 15.000 millones de dólares en adquisiciones desde mediados de 2025 para impulsar el crecimiento y arreglar las partes de bajo rendimiento del extenso banco.

"Le queda mucho camino por recorrer, pero es un punto de partida muy sólido", afirma Filippo Alloatti, responsable de finanzas de Federated Hermes e inversor en bonos del Santander. "Van a ser un jugador serio, no alguien que coquetea con Estados Unidos"

Los inversores, sin embargo, mantienen la cautela a pesar del reciente repunte de la cotización. Las acciones del Santander cotizan a 1,56 veces su valor contable, un indicador habitual del valor que los inversores atribuyen a un banco. Aunque la ratio ha mejorado y está por encima de la media de los bancos europeos .SX7P, sigue siendo inferior a la de algunos de sus homólogos.

Una fuente familiarizada con la estrategia de Santander dijo a Reuters que el día del inversor se centrará en recortar costes e impulsar la eficiencia, calificándolo de "trabajo inacabado" dado que los costes se comparan desfavorablemente con los de su rival español BBVA.

pRIMEROS PASOS" PARA MEJORAR EL MODELO DE NEGOCIO

Los planes del Santander para extraer ahorros se centran en la creación de una plataforma informática común y en el despliegue de un modelo operativo unificado en todos los negocios globales que espera que reduzca los costes de los servicios.

"Estamos en las primeras fases de la mejora del modelo de negocio.. . el mercado es todavía algo escéptico", dijo Alberto Chiandetti, gestor de cartera de Fidelity International, que posee acciones del Santander.

Al igual que otros bancos europeos, el Santander ya ha recortado su plantilla para reducir costes, en unos 14.000 empleados en los dos últimos años, hasta situarla por debajo de los 200.000 empleados.

La ratio de costes sobre ingresos del banco cayó hasta el 41,2% a finales de 2025, desde el 44,1%. BBVA BBVA.MC terminó 2025 con un ratio del 38,8%.

Andrea Filtri, responsable de Mediobanca Research, prevé que los ahorros ligados a las fusiones y adquisiciones y a la transformación informática del Santander podrían permitir al banco situar su ratio de eficiencia entre el 30% y el 39%.

La decisión de Santander de expandirse en EE.UU. y en Gran Bretaña forma parte de un reconocimiento de que el banco necesita más escala para arreglar la escasa rentabilidad, dicen los inversores y analistas.

Las adquisiciones de Webster y TSB elevan la cuota de los mercados desarrollados en el beneficio bruto de explotación del Santander a casi dos tercios sobre una base proforma, frente al 56% sin las operaciones, ha dicho el Santander.

Hasta ahora ha dicho que el ahorro anual de costes derivado de Webster, una operación que reducirá sus costes de financiación en EE.UU. y le convertirá en uno de los cinco principales operadores del noreste de EE.UU., ascendería a 800 millones de dólares, mientras que se prevé que las sinergias de TSB generen 400 millones de libras.

Aunque el Santander se atiene a una política de reparto del 50% de los beneficios ordinarios -la mitad se distribuye en efectivo y la otra mitad en acciones-, algunos analistas han pedido una política de dividendos más generosa, dado el elevado coeficiente de solvencia del banco.

Santander y Botín decidieron que el exceso de capital era mejor invertirlo en fusiones y adquisiciones. El banco estima que la operación de Webster generará una rentabilidad sobre el capital invertido de aproximadamente el 19%, unos seis puntos porcentuales más que la rentabilidad potencial de una recompra de acciones.

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