El BCE podría tener que subir más las tasas ante los riesgos de mayor inflación, dice Dolenc

Por Balazs Koranyi

LIUBLIANA, 8 oct (Reuters) - El Banco Central Europeo podría tener que seguir subiendo las ‌tasas de interés ante los numerosos riesgos de un repunte de la inflación, pero aún existe demasiada incertidumbre para prever cuándo se produciría una nueva subida y ​de qué magnitud sería, dijo Primoz Dolenc, gobernador del Banco de Eslovenia y miembro del Consejo de Gobierno del BCE.

El BCE también puede encontrar cierta tranquilidad en la composición de los datos de inflación, que muestran una transmisión limitada de los elevados costos energéticos a otros bienes y servicios y apuntan a la ausencia de ​efectos de segunda ronda sobre los salarios, dijo Dolenc en una entrevista.

El BCE ha elevado dos veces este año su tasa de depósito, hasta el 2,5%, mientras que la inflación saltó el mes pasado hasta casi ​duplicar su objetivo del 2%. Los responsables de la política monetaria examinan ahora ⁠los datos para determinar cuánto más deben endurecerla a fin de evitar que la escalada de los costos energéticos provocada por la guerra en Irán ‌se arraigue en la economía.

"La inflación persistentemente elevada que observamos en nuestra proyección de septiembre y la falta de resolución de los conflictos en Oriente Medio, Ucrania y otros lugares refuerzan los argumentos para llevar las tasas oficiales hacia niveles más restrictivos", dijo ​Dolenc. "Pero cuándo y en qué medida lo decidiremos reunión a ‌reunión, en función de los datos que vayamos recibiendo".

Aunque la inflación del mes pasado, del 3,8%, superó las expectativas, ⁠se debió en gran medida a la energía, un componente volátil, mientras que los datos subyacentes apuntaban a una tendencia más tranquilizadora.

"La inflación subyacente se ha mantenido relativamente estable, lo que apunta a una transmisión limitada a sus componentes, en particular los servicios", dijo Dolenc. "Un comportamiento más estable de la inflación subyacente ofrece cierta tranquilidad ⁠de que las presiones inflacionarias ‌más amplias siguen contenidas".

RIESGOS SESGADOS HACIA UNA MAYOR INFLACIÓN

Aun así, los riesgos se inclinan hacia unas cifras de inflación más altas, sostuvo.

Los ⁠precios de la energía aún podrían subir más, mientras que los bajos niveles de almacenamiento de gas natural de cara al invierno son motivo de preocupación, ya ‌que cualquier repunte de los precios mayoristas del gas se transmite con mayor rapidez a los precios minoristas, dijo Dolenc.

Los precios de los ⁠alimentos también podrían aumentar por la combinación de elevados costos de los insumos, sequías y el fenómeno de El ⁠Niño, e incluso el desempeño económico ‌de la zona euro, inesperadamente sólido, supone un posible riesgo inflacionario.

Se esperaba que la escalada de los precios de la energía borrara la mayor parte del crecimiento ​del bloque este año, pero la economía está mostrando una capacidad de resistencia similar a ‌la observada en crisis anteriores y creció en el segundo trimestre a su ritmo más rápido en cuatro años, muy por encima de su potencial.

Dado que buena parte de ese avance se ​debió al consumo privado y al gasto en servicios, es probable que el sólido desempeño se mantenga, como sugieren los indicadores de las encuestas, dijo Dolenc.

Un riesgo importante para el crecimiento podría ser el reciente aumento de los costos de financiación a más largo plazo. Los miembros del Comité Ejecutivo del BCE Philip ⁠Lane e Isabel Schnabel han advertido de que el repunte de los rendimientos podría frenar la economía más de lo previsto.

A los analistas financieros les preocupa especialmente el aumento de la prima que exigen los inversores por mantener deuda francesa, y algunos debaten si el BCE intervendría en los mercados.

Dolenc enfrió esas expectativas al afirmar que la política monetaria sigue transmitiéndose eficazmente a la economía.

"La política monetaria se transmite de forma más o menos homogénea al conjunto de las condiciones financieras en toda la zona euro", dijo. "No hemos observado ningún efecto destructivo del aumento de los rendimientos sobre otras partes de la economía".

(Reporte de Balazs Koranyi; edición de ​Louise Heavens; edición en español de Benjamín Mejías Valencia)