Jefe de la Fed enfrenta difícil decisión sobre inflación tras “señal de alerta” del mercado de bonos

Por Ann Saphir

31 jul (Reuters) - Las declaraciones del miércoles del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en las que sostuvo ‌que se reduciría la inflación sin dar señales de estar dispuesto a subir las tasas de interés, desencadenaron una fuerte ola de ventas de bonos.

Y eso podría obligar a tomar una decisión difícil: desafiar el deseo ​del presidente Donald Trump de una política monetaria más laxa o enfrentarse a un grupo cada vez mayor de colegas de la Fed decididos a endurecerla.

Para complicar aún más las cosas, Warsh insinuó que podría intentar cambiar el criterio de la Fed para medir el éxito en la contención de la inflación, definido durante años como un aumento interanual del 2% en el Índice de Precios de los Gastos de Consumo Personal.

"Esa es ​nuestra cifra, nos apegamos a ella", dijo Warsh en una rueda de prensa tras la reunión de política monetaria de dos días, antes de añadir: "Quién sabe qué podremos decir sobre la estrategia a partir de enero. Sospecho que los grupos de trabajo podrían tener algo que aportar".

Warsh ​seleccionó personalmente en mayo a 15 expertos externos para que presentaran recomendaciones, antes de finales de 2026, ⁠sobre la gestión de la política monetaria de la Fed, incluido su marco de inflación.

Warsh dijo el miércoles que se pondrá en contacto con ellos en las próximas semanas y que podría ‌compartir cualquier idea que esté "lista para salir a la luz" en la conferencia mundial de banqueros centrales de la Fed que se celebrará en Jackson Hole.

Los anteriores presidentes de la Fed han utilizado esa reunión de finales de agosto para anticipar lo que el banco central podría hacer en sus reuniones de septiembre. Hasta ahora, Warsh ​se ha mantenido fiel a su promesa de no ofrecer orientaciones sobre la ‌posible trayectoria de las tasas de interés.

La combinación de las repetidas afirmaciones de Warsh sobre la necesidad de controlar la inflación, sin medidas para acercarla ⁠al objetivo del 2%, y el indicio de que los objetivos podrían cambiar contribuyó a que los rendimientos de los bonos del Tesoro a 30 años superaran el 5,2% el miércoles, su máximo en 19 años, y continuaron subiendo el jueves y el viernes.

"En esa institución se interpreta casi como si los mercados hubieran votado una 'moción de censura' sobre la Fed y sobre su voluntad y capacidad para reducir la inflación", dijo ⁠Nathan Sheets, economista jefe global de Citigroup.

"Creo ‌que, en parte, si se inclina demasiado hacia futuras subidas, acaba decepcionando a la Casa Blanca. Y se trata de un ejercicio de equilibrio entre el Warsh a ⁠favor de endurecer la política monetaria —que es lo que es— y el intento de mantenerse en la línea de la Casa Blanca".

Sheets señaló que Warsh tendrá que tomar una decisión antes de septiembre, sobre todo ‌teniendo en cuenta lo que él denominó la "señal de alarma absoluta" que supone el aumento de los rendimientos de los bonos a largo plazo.

Los bonos del Tesoro a corto plazo han tomado ⁠el rumbo contrario, con una caída de los retornos a medida que los inversionistas reducían sus apuestas de que una Fed liderada por ⁠Warsh subirá las tasas .

LA TORMENTA QUE GESTA

Algunos de los ‌colegas de Warsh querían una acción inmediata. Tres de los 12 responsables monetarios con derecho a voto de la Fed se mostraron en desacuerdo el miércoles con la decisión de mantener sin cambios la tasa de ​interés de referencia del banco central en el rango del 3,50%-3,75%.

Cada uno de ellos emitió el viernes un comunicado por ‌separado en el que explicaban por qué consideraban necesario un aumento de un cuarto de punto porcentual en las tasas para volver a situar la inflación en el objetivo del 2%, dado el sólido mercado laboral y las crecientes presiones ​sobre los precios.

"Sin ninguna restricción de política monetaria, es probable que la inflación siga situándose por encima del objetivo hasta que se produzca una perturbación imprevista", dijo la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan.

"La Fed no puede contar con perturbaciones imprevistas para alcanzar sus objetivos y siempre puede ajustar la política monetaria si se producen tales perturbaciones".

Mientras, el jefe de la Fed de Mineápolis, Neel Kashkari, señaló que "sería mejor ⁠aplicar una posible serie de pequeñas medidas de política monetaria que esperar y acabar concluyendo que eran necesarias medidas aún más drásticas".

"Ahora es el momento", escribió la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, en el comunicado difundido por su banco regional de la Fed.

Otros que votaron junto a Warsh el miércoles a favor de mantener las tasas sin cambios, como los gobernadores de la Fed Christopher Waller y Lisa Cook, han señalado que ellos también podrían abogar por subidas de tasas si no observan una mejora de la inflación en breve.

Tim Duy, economista jefe para Estados Unidos de SGH Macro Advisors, dijo que los miembros de la Junta de Gobernadores de la Fed habían "advertido a Warsh de que tienen la intención de impulsar una subida en septiembre si la inflación no se modera de forma significativa durante el verano (boreal)".

(Reporte de Ann ​Saphir y Michael S. Derby; edición en Español de Manuel Farías)