La “compleja” deuda de países en desarrollo podría encarecer costos y frenar reestructuraciones: Lazard

Por Karin Strohecker

LONDRES, 11 jun (Reuters) - La deuda cada vez más compleja en ‌los mercados emergentes del mundo podría elevar los costos de financiación y retrasar las reestructuraciones de deuda, señaló el jueves la ​consultora Lazard.

La proliferación de deuda compleja, ya sean préstamos respaldados por garantías o bonos vinculados al crecimiento económico o a las exportaciones, se ha disparado desde 2020, impulsada por los recortes en las ayudas de los países ricos, los elevados costos de ​financiación y la aversión al riesgo debida a factores que van desde el COVID-19 hasta la invasión de Ucrania por parte de Rusia.

Sin embargo, la prestigiosa consultora ​Lazard advirtió en un informe publicado el jueves que este ⁠cambio —elogiado por algunos inversionistas como una forma innovadora de diversificar el endeudamiento— podría tener un lado negativo.

"Tenemos que simplificar ‌todo esto, porque se está volviendo realmente complejo e, inevitablemente, en algún momento, los países prestatarios pagarán el precio", afirmó Pierre Cailleteau, director general de Lazard.

El cambio es especialmente pronunciado en las naciones más ​pequeñas y arriesgadas, conocidas como economías "fronterizas".

Han surgido ‌algunos instrumentos complejos para acelerar las reestructuraciones de la deuda, por ejemplo en Zambia, donde ⁠los pagos de los bonos se vinculaban a mejoras en la sostenibilidad de la deuda, y en Sri Lanka, donde se vinculaban al rendimiento del PIB.

En tanto, Angola, Nigeria y Senegal han recurrido a los swaps de rendimiento total —en la práctica, pedir ⁠prestado contra su propia ‌deuda— como alternativa a los bonos internacionales.

El FMI ha advertido que estos pueden ser pasivos opacos y ⁠complicados.

La incertidumbre sobre si los prestamistas multilaterales conservan la condición de acreedores preferentes —que los protege de las pérdidas cuando los ‌países incumplen sus pagos— se suma a las preocupaciones.

"La combinación de la falta de claridad sobre la jerarquía ⁠de créditos y la introducción o proliferación de ese tipo de instrumentos contingentes hace que, ⁠de hecho, la deuda sea ‌muy difícil de analizar para los acreedores a la hora de determinar dónde se sitúan en la jerarquía de créditos", afirmó ​Cailleteau. "Esto está cambiando la dinámica de la deuda".

Zambia está en proceso ‌de recomprar su bono contingente.

El Banco Mundial ha presionado para lograr una "transparencia radical" en materia de deuda, y la creciente complejidad de la deuda —especialmente el ​uso de instrumentos de deuda contingente del Estado— ha sido uno de los principales puntos de la agenda en las recientes reuniones del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial en Washington.

Cailleteau duhi que la transparencia de la deuda debería ⁠ser obligatoria para poder acceder a la financiación del FMI —que suele ser el prestamista de última instancia para los países en situación de sobreendeudamiento— y de otros bancos multilaterales de desarrollo.

"Tenemos que hacer que la transparencia sea exigible", afirmó Cailleteau.

Añadió que la prima exigida por los inversionistas sobre la deuda de los mercados emergentes se encontraba cerca de mínimos históricos, lo que, según él, es un indicio de "cierto grado de exuberancia" que podría estar subestimando los riesgos.

(Reporte de Karin Strohecker; edición de Chizu ​Nomiyama; Editado en Español por Ricardo Figueroa)