La guerra con Irán aumenta la demanda de combustible estadounidense e impulsa los márgenes de refino de la costa del Golfo

Por Sumit Saha

Las refinerías estadounidenses de la costa del Golfo de México están cosechando los mayores márgenes en años, ya que las interrupciones en los flujos de petróleo de Oriente Medio derivadas de la guerra con Irán aumentan la demanda de exportaciones de combustible estadounidense, según analistas y expertos.

Las refinerías asiáticas y europeas se han visto muy afectadas por la caída de las exportaciones de crudo de Oriente Medio debido al bloqueo iraní del Estrecho de Ormuz, que ha obligado a algunas de ellas a recortar su producción.

El martes, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, dijo que había acordado un alto el fuego de dos semanas (link) con Irán, condicionado a la reapertura del estrecho de Ormuz, aunque el tráfico de petroleros sigue limitado y persisten las dudas sobre si la frágil tregua se mantendrá.

Las refinerías estadounidenses, menos dependientes del crudo de Oriente Medio, están bien situadas para beneficiarse de la escasez mundial de combustible, maximizando las ventas internacionales desde el centro de exportación estadounidense de la costa del Golfo.

EE.UU., el mayor mercado mundial de combustible, cuenta con unos 18 millones de barriles diarios de capacidad de refino (bpd), gran parte de ellos en el centro de exportación de la costa del Golfo.

Las grandes refinerías independientes como Marathon Petroleum MPC.N, Phillips 66 PSX.N, Valero Energy VLO.N y PBF Energy PBF.N son las ganadoras en el mercado actual, teniendo en cuenta que están situadas en el punto de origen del oleoducto Colonial y tienen acceso directo a las terminales marítimas de exportación, según los analistas.

"Las refinerías estadounidenses tienen la oportunidad de vender en mercados que sufren escasez, sin tener que sufrir ninguna interrupción significativa en su propio suministro de materias primas", dijo Jeff Krimmel, fundador de la consultora Krimmel Strategy.

Según los datos de la Administración de Información Energética de EE.UU. (EIA), la utilización de las refinerías estadounidenses se acercó al 92% el mes pasado, con una media superior al 95% en la costa del Golfo, frente al 90% del año anterior. La media estacional de cinco años de la costa del Golfo se sitúa en torno al 82%.

La utilización de las refinerías asiáticas, por el contrario, ha descendido hasta situarse en torno al 80%, tras una visible caída en marzo y abril como consecuencia de los recortes de producción, según la consultora Rystad Energy.

AUMENTO DE LOS MÁRGENES DE EXPORTACIÓN

Las exportaciones estadounidenses de productos refinados alcanzaron la cifra récord de (link) en marzo, según datos de seguimiento de buques. El aumento de las exportaciones ha dado un fuerte impulso a los márgenes de refino tras los últimos trimestres presionados por el exceso de oferta mundial.

El aumento de la demanda de exportación está contribuyendo a la subida de los precios nacionales de los combustibles, ya que las refinerías reciben mejores precios en el extranjero a pesar de que la gasolina y el gasóleo estadounidenses tienden a alcanzar máximos históricos en los surtidores.

Este fenómeno es más visible en los mercados del gasóleo y el combustible de aviación, que se han visto más afectados por la guerra de Irán, ya que Oriente Medio es un proveedor clave tanto de combustibles como de crudos de alto rendimiento.

Los futuros del gasóleo estadounidense de muy bajo contenido en azufre cotizaban con una prima de más de 72 dólares por barril respecto a los futuros del crudo West Texas Intermediate, frente a los cerca de 40 dólares de antes de la guerra de Irán.

Por su parte, los futuros de la gasolina estadounidense cotizaban con una prima de casi 26 dólares respecto al crudo, frente a los cerca de 18 dólares de antes de la guerra.

"Se espera que la fortaleza de los mercados mundiales de gasóleo saque barriles de la costa estadounidense del Golfo de México, contribuyendo en última instancia a una mayor presión al alza de los precios internos", dijo Alex Hodes, director de estrategia de mercados energéticos de StoneX.

LÍMITES DEL AISLAMIENTO

A pesar de las ganancias inesperadas, las refinerías estadounidenses no son inmunes al aumento de los costes del crudo, ya que la mayor demanda mundial eleva los precios de las materias primas.

Las primas al contado del crudo West Texas Intermediate han saltado a máximos históricos (link).

Las ofertas de crudo WTI Midland al norte de Asia para entrega en julio alcanzaron primas de entre 30 y 40 dólares por barril respecto a las referencias, frente a los 20 dólares de finales de marzo, mientras que las ofertas a Europa han alcanzado un récord cercano a los 15 dólares por barril respecto al Brent fechado.

Las refinerías asiáticas también compiten por los barriles de crudo sudamericano que históricamente han ido a parar a EE.UU., según los operadores del mercado.

Phillips 66 indicó el lunes en (link) que el aumento de los precios de las materias primas provocó pérdidas antes de impuestos por valor de mercado de casi 900 millones de dólares en el primer trimestre.

"Como los precios del petróleo subieron, Phillips 66 recibe un golpe en el valor de sus coberturas. Pero obtendrán un beneficio importante a medida que vendan más y más productos refinados en un mercado con precios elevados", añadió Krimmel.

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