La quema de efectivo de Alphabet causa alarma, mientras aumenta gasto en IA de grandes tecnológicas

Por Aditya Soni y Deborah Mary Sophia

23 jul (Reuters) - La primera quema de efectivo registrada por Alphabet remeció a los inversionistas, ‌que esperan más resultados de las grandes tecnológicas la próxima semana, ya que el vertiginoso aumento del gasto en IA está ejerciendo presión sobre una de las empresas más rentables del mundo y se prevé que la ​situación solo empeore.

La matriz de Google quemó 5.900 millones de dólares en el segundo trimestre, a pesar de que la unidad de nube que alquila potencia de cálculo para IA registró un crecimiento récord del 82%. Dado que ahora se espera que Alphabet gaste 15.000 millones de dólares más en 2026 y se prevé otro aumento el año que viene, los gastos que provocan esta quema de efectivo no harán más que crecer.

Este impacto ​en la liquidez es una de las señales más claras de cómo la IA está transformando a las grandes tecnológicas. Este grupo, que antes era valorado por sus amplios márgenes y sus fuentes inagotables de liquidez —capaces de financiar fácilmente nuevas apuestas—, recurre ahora a la deuda y a la ​venta de acciones para financiar el gasto, que se prevé que supere los 700.000 millones de dólares este ⁠año, a medida que sus flujos de caja se quedan cortos.

Esto agudizará el escrutinio cuando Microsoft, Meta Platforms y Amazon presenten sus resultados la próxima semana. Las acciones de Alphabet caían alrededor de ‌un 6% en las primeras operaciones del jueves, mientras que las de Meta y Amazon bajaban aproximadamente un 3,5%. Las de Microsoft operaban estables.

Esta caída refleja la preocupación de los inversionistas de que los demás gigantes tecnológicos sigan probablemente los pasos de Alphabet y revisen al alza sus previsiones de gasto, a pesar de que los ingresos no ​logran seguir el ritmo de los desembolsos.

"El riesgo se inclina hacia nuevos aumentos, sobre ‌todo mientras Microsoft y otras empresas sigan teniendo limitaciones de capacidad", dijo Charu Chanana, estratega jefe de inversiones de Saxo Markets.

"Pero los inversionistas se ⁠centrarán cada vez más en cuánto de ese efectivo debe reinvertirse simplemente para seguir siendo competitivos, y en si los ingresos por IA pueden crecer más rápido que los gastos de capital, la amortización y los costos operativos".

Los analistas prevén que Alphabet y Amazon agoten su efectivo en 2026, mientras que es probable que el flujo de caja de Meta se reduzca un 95,7%, a tan solo 1.850 millones de dólares.

Se prevé que Microsoft, ⁠cuyo actual ejercicio fiscal finalizará el próximo mes ‌de junio, obtenga 25.390 millones de dólares en efectivo, menos de la mitad de los 58.740 millones estimados en el ejercicio fiscal anterior.

Su ratio de inversión en activos fijos ⁠respecto a los ingresos —un indicador de qué porcentaje de cada dólar de ventas se reinvierte en gastos— se duplicará prácticamente este ejercicio fiscal. Se prevé que Meta pase del 35,9% al 54,9%, Alphabet del 23% al 41%, ‌Microsoft del 31% al 45% y Amazon del 18% al 25%.

EL CRECIMIENTO DE GOOGLE CLOUD PRESIONARÁ A SUS RIVALES

A la presión sobre Amazon y Microsoft se suma también el sólido rendimiento ⁠de Google Cloud, que ha crecido mucho más rápido que sus rivales más grandes en los últimos trimestres, lo que indica que podría estar ganando ⁠cuota de mercado.

La demanda ha sido tan fuerte que ‌los directivos de Alphabet han afirmado que tienen previsto alquilar más capacidad de centros de datos a otras empresas para atender a sus clientes, aunque ello afecte a los márgenes.

Al menos 20 casas de bolsa revisaron ​al alza sus objetivos de precio para Alphabet tras los resultados del miércoles, elevando la mediana a 430 dólares, casi ‌un 26% por encima del último cierre. Citizens fue la más optimista, con 515 dólares, mientras que TD Cowen fue la más pesimista, con 240 dólares.

"Google Cloud ha sido un éxito rotundo", afirmó Richard Clode, gestor de carteras de Global Technology Leaders, ​de Janus Henderson Investors. "Alphabet cuenta con una ventaja competitiva que abarca toda la cadena, desde sus propios chips de IA personalizados hasta la distribución a miles de millones de usuarios".

Se espera que el crecimiento de Amazon Web Services —el mayor proveedor de servicios en la nube de Estados Unidos— alcance el 31,04% en el trimestre, un ritmo más rápido que el aumento del 28,4% registrado en los tres meses anteriores.

Por su parte, se espera ⁠que Microsoft registre un crecimiento del 39,98%, en línea con el aumento del 40% observado en el trimestre de enero a marzo.

Esto podría lastrar las acciones del desarrollador de Windows, que han caído casi una quinta parte este año y son las que peor rendimiento han tenido dentro del grupo de valores conocido como los "Siete Magníficos".

La competencia también se intensificará, ya que Meta está en negociaciones para alquilar potencia de cálculo a Anthropic, sumándose así a un sector en el que ya operan empresas de IA en la nube como CoreWeave.

"A medida que la potencia de cálculo sea más accesible y los modelos se abaraten, la capacidad en la nube podría parecer cada vez más intercambiable. Esto podría obligar a los proveedores a gastar más y a aceptar rendimientos más bajos", afirmó Lale Akoner, estratega de mercados globales de eToro.

(Reporte de Aditya Soni y Deborah Sophia en ​Bengaluru; edición de Arun Koyyur; Editado en Español por Ricardo Figueroa)