Noticia en vivo – ACTUALIZACIÓN 2-Las acciones brasileñas y el real se desploman al cambiar el enfoque de los inversores tras la victoria de Lula

Por Rodrigo Campos, Marcela Ayres y Karin Strohecker

Las acciones brasileñas y el real registraron el lunes sus mayores caídas en años después de que la sorprendente reelección (link) del presidente Luiz Inácio Lula da Silva diera al traste con las recientes apuestas del mercado sobre un ascenso de la derecha al poder.

El real brasileño BRBY, BRL= se desplomó más de un 11 % frente al dólar estadounidense en las primeras operaciones al contado, una de sus mayores caídas intradía de la historia, mientras que el índice bursátil de referencia Bovespa .BVSP cerró con una caída del 13,9 % , su mayor caída porcentual diaria desde marzo de 2020.

La ola de ventas también afectó a la deuda soberana (link), siendo los bonos a más largo plazo los más castigados; el bono con vencimiento en 2054 105756CJ7= bajó 2,2 céntimos, hasta situar su rendimiento en el 7,45 %, a medida que la trayectoria fiscal de Brasil cobraba protagonismo.

«La victoria de Lula desencadenó una fuerte ola de ventas en los mercados, ya que los inversores reevaluaron las perspectivas fiscales bajo su cuarto mandato», señaló Mauricio Monge, economista sénior para Latinoamérica de Oxford Economics, en un informe.

Su mayor reto, escribió Monge, «será convencer a los mercados de que puede llevar a cabo un ajuste fiscal creíble y sostenible, al tiempo que da prioridad al crecimiento de los salarios reales y al empleo».

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SUSPENSIÓN DE LA COTIZACIÓN

La cotización en la bolsa de Brasil se suspendió durante 30 minutos después de que el índice Bovespa cayera un 10 % respecto a su último cierre, lo que activó el mecanismo de interrupción automática del mercado, según informó el operador bursátil B3 en un comunicado. Anteriormente, B3 había ampliado los límites diarios de negociación para los futuros sobre el índice bursátil Bovespa, los futuros sobre el dólar y los futuros sobre tasas de interés, en respuesta al aumento de la volatilidad.

Los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) a cinco años de Brasil, un indicador del coste de asegurarse contra el impago soberano, se dispararon hasta los 144 puntos básicos desde el cierre del viernes, que se situó en 120 puntos básicos, según datos de S&P Global Market Intelligence.

Ante la caída de los mercados, el Tesoro brasileño canceló sus subastas habituales de bonos del Estado indexados a la inflación y de tipo fijo, previstas para el 27 y el 29 de octubre, respectivamente.

El real se depreció un 8,1 % frente al dólar, situándose en 5,415 por dólar, lo que supone su mayor caída diaria desde, al menos, 2002. Los precios del azúcar en bruto, del que Brasil es uno de los principales exportadores, cayeron un 5,6 % debido al desplome del tipo de cambio.

Esta caída supone un brusco cambio de tendencia respecto al repunte registrado a principios de este mes, cuando los mercados se dispararon ante las expectativas de un giro hacia la derecha después de que el senador Flavio Bolsonaro, hijo del expresidente Jair Bolsonaro, quedara inesperadamente en primer lugar en la primera vuelta de las elecciones presidenciales de Brasil.

El Bovespa cerró el viernes casi un 7 % por encima de su nivel anterior a la primera vuelta, mientras que el real se había apreciado casi un 5 % frente al dólar estadounidense durante ese periodo. Los futuros sobre tasas de interés también habían reflejado las expectativas de que una política fiscal más restrictiva bajo un gobierno de Bolsonaro daría margen para una reducción de los costes de financiación.

La negativa del senador Bolsonaro a reconocer su derrota y su promesa de solicitar la anulación de los resultados aumentaron la incertidumbre entre los inversores.

«Para los mercados financieros locales será importante la rapidez con la que Bolsonaro acepte el resultado o, al menos, permita que la Constitución siga su curso», afirmó Chris Turner, estratega de ING en Londres.

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DESAFÍOS POR DELANTE

La atención se centrará ahora en la elección del ministro de Hacienda por parte de Lula y en lo que ello indique sobre su enfoque fiscal.

«La señal clave para los mercados será el compromiso de la próxima administración de Lula con la disciplina fiscal, empezando por el nombramiento de un nuevo ministro de Hacienda en las próximas semanas», señaló Graham Stock, de RBC BlueBay Asset Management.

Lula se enfrenta al reto (link) de frenar el aumento de la deuda de Brasil al tiempo que protege los programas sociales y la inversión, mientras los inversores buscan indicios de que su enfoque fiscal gradual pueda reducir los costes de financiación.

«Cuanto más aumenten las presiones fiscales y más veamos crecer la carga de la deuda sin un plan fiscal claro y creíble para reducir los déficits a largo plazo, más presiones potenciales se generarían para que la perspectiva de la calificación crediticia () se revisara a negativa», afirmó William Foster, vicepresidente sénior de calificaciones soberanas de Moody’s y su analista principal para Brasil.

Moody’s califica la deuda soberana externa de Brasil con un «Ba1», un nivel por debajo del grado de inversión, con perspectiva estable.

Sin la confianza de que Lula pueda cumplir sus promesas, los prestamistas podrían exigir tasas de interés más altas, lo que aumentaría la carga de la deuda de Brasil y encarecería el crédito para las empresas y los hogares.

«Los inversores quieren un compromiso claro y creíble con la disciplina fiscal», afirmó Alejo Czerwonko, director de inversiones para mercados emergentes de UBS Global Wealth Management.

«Esperamos que el repunte que siguió a la primera vuelta se haya descontado en gran medida y que la confianza se mantenga débil hasta que surja un plan fiscal claro», señaló Czerwonko, añadiendo que los inversores querían una hoja de ruta creíble para estabilizar la deuda pública.

El equipo del presidente reelegido ha declarado que su objetivo es alcanzar un superávit presupuestario de alrededor del 1,3 % del producto interior bruto para 2030.

«Las políticas de Lula han aludido a recortes del gasto», señaló Divya Singaravelu, directora de investigación de Meridian 1305 Capital, «pero no ha entrado en detalles sobre cómo se va a llevar a cabo».

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