¿Qué dicen los analistas? Semana del 20 al 25 de abril

BUENOS AIRES, 20 abr (Reuters) - Analistas opinan sobre el futuro de la economía argentina en momentos de una ‌marcada inestabilidad global producto del conflicto bélico en Oriente Medio y de señales dispares en el contexto económico y político de la tercera economía de América Latina.

El anuncio de una baja ​en los encajes bancarios con el fin de dar más liquidez al mercado, donde falta el crédito, y la aprobación a nivel técnico del Fondo Monetario Internacional (FMI) a la segunda revisión de un programa por 20.000 millones de dólares, se contrapone con un alza inflacionaria y ruidos políticos en el seno del oficialismo.

* "Hacia adelante, la sostenibilidad del esquema dependerá de la consistencia ​entre acumulación de reservas, estabilidad cambiaria y dinámica inflacionaria", dijo el equipo de research de Puente.

"Si se mantiene el ingreso estacional de divisas y el ritmo de compras del banco central (BCRA), el tipo de cambio continuará funcionando como ancla nominal ​en el corto plazo. Al mismo tiempo, la combinación de condiciones monetarias aún restrictivas, pero ⁠con sesgo gradual hacia la normalización, sugiere una transición ordenada y cautelosa", agregó.

* "Los niveles de inflación comenzarían a ceder a partir de abril por lo que probablemente haya ‌un segundo semestre donde los salarios puedan recuperar el terreno perdido", estimó Iván Cachanosky, economista de la Fundación Libertad y Progreso.

"Podrían observarse niveles de inflación que empiecen con uno en algún momento del segundo semestre, lo que también colaboraría a volver a darle respiro a la evolución del salario ​real", agregó.

* "De cara a 2026, el escenario base es de continuidad ‌del proceso de desinflación, aunque con una trayectoria probablemente más gradual y con menor dispersión que en 2025", dijo ACM.

"En el ⁠canal mayorista, el seguimiento pasa por tipo de cambio, energía/combustibles, por lo que resulta necesario que el conflicto internacional entre Irán, Israel y Estados Unidos finalice lo más pronto posible, y alimentos/productos primarios, por su capacidad de amplificar movimientos a lo largo

de la cadena" añadió.

* "El mensaje más importante es que el FMI volvió a validar el ancla macro del programa: equilibrio fiscal, ⁠política monetaria todavía contractiva y una ‌meta exigente de recomposición de reservas", dijo Balanz.

"En nuestra lectura, la señal es claramente positiva para el marco macro y para la narrativa de acceso ⁠al mercado, aunque todavía queda el paso formal del Board y la implementación de las medidas pendientes", añadió.

* "El objetivo implícito (de la baja de encajes) es favorecer una compresión de las ‌tasas activas -que aún se mantienen en niveles elevados- y, a través de este canal, impulsar la recuperación del crédito", señaló Invecq.

"Será clave que esta mayor liquidez efectivamente ⁠se traslade al costo del financiamiento y permita recomponer la actividad económica, que aún se encuentra muy resentida en varios ⁠sectores, para transitar con mayor solidez los próximos ‌meses", agregó.

* "Abril será clave para determinar si (la inflación de)

marzo fue un bache o el inicio de un piso más alto, y

la lectura por incidencias permite cuantificar el

escenario", afirmó Delphos Investment.

* "El ​BCRA reactivo los pases activos en 'REPO' promedio +500 pbs. En la práctica, implica una tasa entre 20% y ‌25% en las condiciones actuales del mercado, en consonancia con lo indicado en la revisión del FMI. Esto promete menor volatilidad de tasas, no solo para el mercado financiero sino también para la actividad crediticia", dijo ​el economista Roberto Geretto.

* "Para hacer posible una rebaja general de tasas, habría que desarrollar un mercado de bonos ajustables por 'UVA', 'CER'(inflación) o mejor aún índices de salarios; una tasa de interés reducida permitiría recursos de largo plazo a los bancos, redondeando los resultados con otros negocios asociados, tales como seguros, depósitos y demás", dijo VatNet.

"El ajuste por dólar debería reservarse a ⁠los pocos casos donde se demuestren ingresos en esa divisa"", añadió.

* "Mientras que la nominalidad es desafiante, el programa financiero marcha sobre ruedas. Frente a vencimientos por 7,8 billones de pesos, en la última licitación el Tesoro adjudicó 9,9 billones y alcanzó un 'rollover' de 127%. El dato no es menor: se logró sin convalidar premios relevantes en una ventana de tasas bajas que fue aprovechada para extender plazos", recordó GMA.

* "Los operadores monitorean la reacción del BCRA a través del ritmo de compras. También se evalúa la respuesta de los inversores a las tasas cortas reales negativas dado que podrían habilitar rebalanceos en la gestión de carteras, ya sea a extender 'duration' dentro de la curva en pesos y/o evaluar alternativas de renta fija en dólares", afirmó ​el economista Gustavo Ber.

(Reporte de Walter Bianchi;Editado por Lucila Sigal)