RESUMEN 3-Los riesgos crediticios en EE.UU. hacen temblar a los bancos mundiales

Por Alun John, Ankur Banerjee y Manya Saini

El temor por la calidad crediticia de los bancos regionales estadounidenses (link) se extendió por los mercados el viernes, arrastrando a la baja a los valores financieros mundiales y reviviendo los recuerdos de la crisis de confianza que sacudió el ánimo hace poco más de dos años.

Las ventas afectaron a Wall Street, donde los principales índices bursátiles tuvieron una apertura mixta , ya que los inversores se mantuvieron en vilo, con las preocupaciones del sector bancario sumándose a la ansiedad ya aumentada por la escalada de las tensiones comerciales entre EE.UU. y China (link) y las renovadas preocupaciones sobre las perspectivas económicas mundiales (link).

La exposición del sector bancario a dos recientes quiebras de automóviles en EE.UU. (link) ha reavivado la preocupación por las normas de concesión de préstamos más de dos años después de la quiebra del Silicon Valley Bank (link), cuando los elevados tipos de interés provocaron pérdidas de papel en sus bonos y desencadenaron una caída mundial de las acciones bancarias.

Los inversores tratan ahora de evaluar si los recientes problemas en los mercados crediticios de Estados Unidos tendrán un efecto similar, ya que una ola de ventas en Wall Street se extendió por Asia y Europa y puso de relieve la reciente subida de los mercados bursátiles impulsada por la inteligencia artificial, que algunos temen que pueda haber creado una burbuja (link).

Algunos analistas afirmaron que, por el momento, las preocupaciones en torno a los bancos regionales estadounidenses parecían idiosincrásicas más que una señal de algo más sistémico.

"Algunos segmentos del sector bancario estadounidense, incluidos los bancos regionales, han dado motivos de preocupación al mercado", afirmó Russ Mould, director de inversiones de AJ Bell.

"Esto incluye a Zions señalando una pérdida inesperada en dos préstamos y a Western Alliance alegando que un prestatario había cometido fraude"

LOS MERCADOS SE TAMBALEAN

Algunos de los mayores bancos de EE.UU. cayeron en las operaciones del viernes, cerrando una semana marcada por unos beneficios ampliamente sólidos con una nota desalentadora.

El índice KBW Banks, que sigue a los bancos de gran capitalización, cayó un 0,4%.

El asesor económico de la Casa Blanca , Kevin Hassett, afirmó el viernes (link) que los bancos cuentan con abundantes reservas y se mostró optimista respecto a que los mercados crediticios puedan adelantarse a la curva.

Añadió en una entrevista con Fox Business Network que los funcionarios de la administración Trump encabezados por el secretario del Tesoro, Scott Bessent, y la de la Reserva Federal, Michelle Bowman, están "limpiando las cosas en este momento", sin dar más detalles.

"Lo que vemos en los bancos vendiéndose de la noche a la mañana en Estados Unidos, Asia se despierta a ello, Europa se despierta a ello, y así se extiende", dijo el jefe de estrategia macro global de TD Securities, James Rossiter.

Los bancos europeos .SX7P cayeron casi un 3%, con Deutsche Bank DBKGn.DE y Barclays BARC.L cediendo alrededor de un 6%, y Société Générale SOGN.PA bajando un 4,6%, después de que las firmas financieras de Asia, especialmente los bancos japoneses .IBNKS.T y las aseguradoras .IINSU.T se hundieran.

En las primeras operaciones estadounidenses, el ETF de banca regional SPDR S&P KRE.P subía un 0,4%, un día después de que el índice de referencia cayera un 6%, su mayor desplome en un día en seis meses.

Los buenos resultados de Truist Financial TFC.N, Regions Financial RF.N y Fifth Third FITB.O reforzaron el ánimo de los inversores, lo que hizo subir a la mayoría de los bancos regionales estadounidenses en las operaciones matinales .

Zions Bancorp ZION.O, en el centro del escrutinio de los inversores, recuperó parte del terreno perdido, tras cerrar con una caída del 13%. Western Alliance WAL.N subió un 2,6% tras perder aproximadamente un 11% el jueves.

"A pesar de las crecientes esperanzas de nuevos recortes de tipos este año, la atención se está centrando en la salud subyacente de la economía, ya que las pérdidas crediticias emergentes entre los bancos regionales de EE.UU. plantearon nuevas preguntas sobre las prácticas de préstamo", dijo Derren Nathan, jefe de investigación de renta variable de Hargreaves Lansdown.

El índice estadounidense KBW Regional Banking Index .KRX cerró el jueves con una caída del 6,3%.

La última venta se produjo después de que Zions (link) dijera que asumiría una pérdida de 50 millones de dólares por dos préstamos comerciales e industriales de su unidad de California, mientras que Western Alliance WAL.N reveló que había iniciado una demanda alegando fraude por parte de Cantor Group V, LLC. Los abogados de Cantor negaron las acusaciones.

Los deterioros crediticios en la deuda privada han ido en aumento y las tasas de impago han alcanzado el 5,5%, dijo Mark Dowding, director de inversiones de RBC BlueBay Asset Management, citando los últimos datos disponibles para el segundo trimestre.

A pesar de las tenues ganancias delas acciones de los bancos estadounidenses, el pesimismo se extendió a otros sectores financieros del país, afectando a los prestamistas hipotecarios, las empresas de "compre ahora y pague después" y las agencias de valores.

Los analistas señalan que es probable que cualquier fisura en el crédito en Wall Street se extienda a otras áreas del sector financiero.

Robinhood HOOD.O e Interactive Brokers IBKR.O cayeron un 1,5% y un 2%, respectivamente.

El consejero delegado de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, dijo a principios de esta semana sobre los mercados de crédito: "Cuando ves una cucaracha, probablemente hay más, por lo que todo el mundo debería estar prevenido"

IMPACTO MÁS AMPLIO EN EL MERCADO

"El mercado está claramente tasado para la perfección", dijo Bo Pei, analista de US Tiger Securities. "Esto deja el sentimiento vulnerable, por lo que incluso titulares negativos aislados pueden desencadenar reacciones desmesuradas como lo que vimos ayer"

Las acciones de los bancos europeos .SX7P han subido un 40% en lo que va de año. El oro, por su parte, alcanzó un nuevo máximo histórico.

El miércoles y el jueves, los bancos estadounidenses tomaron prestados casi 15.000 millones de dólares de la Facilidad de Repo Permanente de la Reserva Federal (SRF), lo que sugiere dificultades para cumplir las obligaciones de financiación con la gran liquidación neta de bonos del Tesoro prevista para esta semana.

Fue el mayor endeudamiento en un periodo de dos días desde la pandemia de Covid-19.

El viernes por la mañana, sin embargo, los bancos no recurrieron a la facilidad de repos, aunque tendrán otra oportunidad de hacerlo por la tarde.

El SRF actúa como respaldo de liquidez ante posibles déficits de financiación. Introducido en julio de 2021 en respuesta a la pandemia, la facilidad de la Fed proporciona préstamos en efectivo a un día dos veces al día a cambio de garantías elegibles, como bonos del Tesoro de EE.UU..

"El mercado lleva unos meses preocupado por la posibilidad de que se esté gestando una burbuja en el crédito privado", afirma Alan Devlin, analista de investigación financiera global de Impax Asset Management. "El mercado está básicamente disparando primero, haciendo preguntas después"

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