ROI-La OPEP+ desencadenará una carrera de gastos con un nuevo sistema de cuotas petroleras: Bousso

Por Ron Bousso

Los cambios que la OPEP+ está introduciendo en su sistema de cuotas de producción de petróleo desencadenarán probablemente una oleada de inversiones en exploración y producción entre sus miembros, sobre todo en los productores de bajo coste del Golfo, disminuyendo la preocupación por la escasez de suministro a largo plazo.

La Organización de Países Exportadores de Petróleo (link) y otras grandes naciones productoras, entre ellas Rusia y Kazajistán, conocidas colectivamente como OPEP+, aprobaron el domingo un nuevo mecanismo (link) para evaluar la capacidad máxima de producción de los miembros, que se utilizará para fijar las líneas de base de producción a partir de 2027.

Puede parecer una cuestión muy técnica. Pero, en teoría, podría suponer un cambio positivo respecto a la agitación de los últimos años, en los que algunos miembros superaron flagrantemente las cuotas de producción (link) mientras Arabia Saudí, líder de facto de la OPEP, se esforzaba por imponer disciplina, confundiendo al mercado del petróleo.

El ministro saudí de Energía, el príncipe Abdulaziz bin Salman, declaró el lunes que el nuevo mecanismo ayudará a estabilizar los mercados (link) y recompensará a quienes inviertan en la producción. La OPEP+ representa casi la mitad de la oferta mundial de petróleo, 106 millones de barriles diarios en 2025, según la Agencia Internacional de la Energía.

En primer lugar, es importante entender el nuevo mecanismo de Capacidad Máxima Sostenible (MSC).

La evaluación de la capacidad se realizará entre enero y septiembre con la ayuda de un reputado auditor estadounidense para 19 de los 22 miembros del grupo. Consistirá en un examen de los yacimientos y la infraestructura de cada país para evaluar cuánto petróleo puede poner en circulación en un plazo de 90 días y mantener durante un año.

Entre los tres países que se enfrentan a sanciones estadounidenses (link), Rusia y Venezuela utilizarán un auditor no estadounidense, mientras que Irán optó por fijar su base de referencia utilizando una producción media de los tres meses anteriores a octubre.

Las capacidades de los miembros se aprobarán en una reunión en noviembre, en la que la OPEP+ también acordará sus cuotas de producción para 2027, que representarán un porcentaje igual de la capacidad de cada miembro. En adelante, el MSC se revisará anualmente.

UNA OLEADA DE INVERSIONES EN EL GOLFO

El sistema parece preparado para desencadenar una oleada de inversiones entre los miembros que deseen aumentar su propia producción e ingresos.

No obstante, favorece a los miembros ricos que tienen bajos costes de desarrollo y producción, como Arabia Saudí, Emiratos Árabes Unidos y Kuwait.

De hecho, los productores del Golfo ya miran más allá de la preocupación por el exceso de oferta a corto plazo y restan importancia a los interrogantes sobre la futura demanda de petróleo a medida que el mundo se aleja de los combustibles fósiles.

El objetivo de los EAU es aumentar su capacidad de producción a 5 millones de bpd en 2027, frente a los 4,85 millones actuales, aunque se especula con que podría llegar a los 6 millones. Sus inversiones sugieren que podría ser así.

(link) La petrolera nacional de Abu Dabi, ADNOC, declaró el 24 de noviembre que tiene previsto invertir 150.000 millones de dólares en los próximos cinco años para ampliar sus operaciones. También aumentó en un 6% las reservas de petróleo convencional de los EAU, hasta 120.000 millones de barriles, gracias a nuevos descubrimientos. ADNOC pretende además desbloquear las llamadas reservas no convencionales de esquisto, que estima contienen 22.000 millones de barriles de petróleo.

Arabia Saudí, primer exportador mundial de petróleo, tiene una capacidad de producción de 12 millones de bpd y, con mucho, la mayor capacidad excedentaria del grupo, que alcanzó los 2,2 millones de bpd en octubre, el 60% de la capacidad excedentaria total de la OPEP+, según la AIE. La petrolera nacional del país, Aramco 2222.SE, extrae petróleo a 2 dólares por barril (link), según declaró recientemente su director general, Amin Nasser, uno de los precios más bajos del mundo.

Aramco, cuyos gastos de capital ascenderán este año a entre 52.000 y 55.000 millones de dólares, pondrá en funcionamiento dos nuevos yacimientos a finales de año, con lo que añadirá 550.000 bpd de capacidad de producción, según declaró en sus resultados del tercer trimestre.

Kuwait e Irak también podrían acelerar ahora sus planes de inversión.

Kuwait pretende aumentar su capacidad a 4 millones de bpd en 2035, frente a los 2,9 millones actuales, según datos de la AIE. Irak está intentando atraer a inversores extranjeros, entre ellos BP BP.L y Exxon Mobil XOM.N, para aumentar su capacidad de producción en alrededor de 1 millón de bpd hasta 6 millones de bpd en 2028.

ALGUNOS MIEMBROS DE LA OPEC+ TENDRÁN DIFICULTADES

El nuevo sistema, sin embargo, pone en desventaja a los miembros cuya producción se concentra en estructuras geológicas más caras o en alta mar, como Nigeria y Kazajistán, ya que necesitarán más tiempo y dinero para aumentar su capacidad.

Rusia, Venezuela e Irán también pueden tener dificultades para aumentar las inversiones y la capacidad de producción debido a las sanciones internacionales que restringen gravemente el suministro de equipos de perforación vitales y el acceso a las tecnologías occidentales.

No obstante, las nuevas inversiones servirán al objetivo intrínseco de la OPEP de aumentar su cuota de mercado, sobre todo después de haber perdido terreno en los últimos años al dispararse la producción en Estados Unidos, Brasil, Canadá y otros países.

El gasto también aliviará las crecientes preocupaciones de que la industria petrolera podría enfrentarse a una escasez de suministro hacia el final de la década y más allá debido a un menor gasto mundial y la desaceleración de la producción en las cuencas de esquisto de EE.UU. y en otros lugares.

EL SISTEMA SIGUE TENIENDO PUNTOS DÉBILES

El nuevo sistema de medición de la capacidad parece más equitativo y transparente, ofreciendo a los miembros y a los participantes externos del mercado una mejor comprensión de las políticas de la OPEP+.

Sin embargo, sigue teniendo puntos débiles. Por un lado, es probable que algunos miembros sigan produciendo y exportando por encima de su cuota declarada, como parece haber ocurrido en los últimos años con Kazajistán y los EAU.

Además, algunos miembros tendrán dificultades para aumentar su capacidad y producción debido a sanciones y conflictos, lo que creará tensiones con otros países que podrán ganar cuota de mercado.

Pero, en general, el impulso de la OPEP+ fomentará nuevas inversiones en el mercado del petróleo que podrían dar lugar a un aumento de la oferta y mantener los precios relativamente bajos.

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