Se agrava la caída de los bonos mientras la inflación y el precio del petróleo sacuden los mercados

Por Ankur Banerjee

SINGAPUR, 2 sep (Reuters) - Los bonos mundiales sufrían una fuerte caída el miércoles, prolongando una debacle que está ‌elevando los costos de financiación a máximos de varias décadas, a medida que el conflicto en Oriente Medio hace subir los precios de la energía, lo que alimenta los temores de los inversionistas sobre la ​inflación y el aumento desmesurado de la deuda pública.

Los rendimientos de la deuda soberana son un punto de referencia para los precios de los activos en todos los mercados financieros, y el encarecimiento del dinero se traduce en tasas hipotecarias más altas para los consumidores y en decisiones difíciles en materia de gasto público a medida que aumentan los costos de financiación.

El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a ​10 años subía hasta un máximo de casi tres años, el 4,81%, y es probable que una nueva subida hacia el 5% desestabilice unos mercados bursátiles ya de por sí nerviosos.

El rendimiento de los bonos japoneses a 10 años se situaba por encima del 3%, su máximo en ​30 años. Los rendimientos de los bonos del Estado australianos a 10 años avanzaban hasta el 5,198%, su nivel ⁠más alto en más de 15 años.

Los futuros sobre bonos alemanes (Bund) retrocedían un 0,45% hasta su nivel más bajo desde 2011, mientras que los futuros sobre bonos franceses (OAT) caían un 0,5% hasta un ‌mínimo histórico.

Charu Chanana, estratega jefe de inversiones de Saxo, dijo que los inversionistas en bonos exigen cada vez más una prima más elevada para cubrir la inflación, los riesgos fiscales y la enorme cantidad de deuda que sale al mercado.

"Eso significa que la ola de ventas puede ir más allá de lo previsto, y que ​un 5% en los bonos estadounidenses a 10 años parece cada vez más ‌plausible antes de que los rendimientos resulten lo suficientemente atractivos como para que vuelvan los compradores", señaló Chanana.

La oleada de emisiones de bonos por ⁠parte de las grandes empresas tecnológicas, que están recaudando fondos de forma agresiva para financiar el auge de la inteligencia artificial, ha añadido presión al mercado de deuda soberana.

Naka Matsuzawa, estratega macroeconómico jefe de Nomura Securities en Tokio, señaló que la disposición de los hiperescaladores a pagar tasas razonablemente altas estaba impulsando al alza los rendimientos en general, y que ahora la atención se centra en si el crecimiento puede aumentar ⁠al mismo ritmo que estos.

"El salto de ‌productividad (impulsado por la IA) debe traducirse en salarios más altos", señaló. Si eso se materializa, añadió, la economía podrá soportar unas tasas más altas.

ENFOQUE FISCAL

La atención de ⁠los inversionistas  también se ha centrado en las medidas que podría adoptar la Reserva Federal para hacer frente a una inflación que se ha mantenido por encima del objetivo del 2% del banco central, y los ‌comentarios de línea dura del presidente de la Fed, Kevin Warsh, la semana pasada llevaron a los operadores a intensificar sus apuestas por una subida de las tasas de interés.

Las ⁠presiones sobre los costos energéticos siguen acosando a los responsables de política monetaria. Los futuros del crudo Brent subían un 1% hasta los 95,61 dólares ⁠por barril el miércoles, tras registrar una subida de ‌casi el 6% en la sesión anterior.

El rendimiento de los bonos del Tesoro de EEUU a dos años , que suele evolucionar en paralelo a las expectativas sobre las tasas de interés de la Fed, avanzaba ​hasta el 4,41%, su nivel más alto desde enero de 2025.

Los operadores han descontado una subida de tasas en Europa ‌la próxima semana y una probabilidad de alrededor del 68% de que se produzca una subida de tasas en EEUU la semana siguiente.

La magnitud del cambio estructural en los mercados queda patente en el aumento de los rendimientos de los bonos del ​Estado japonés —que en su día fueron los más bajos del mundo—, lo que llevó el martes la tasa  a 10 años por encima del 3% por primera vez en 30 años.

El miércoles por la mañana se situaba en el 3,01%.

"El aumento de los rendimientos de los bonos del Estado japonés no solo refleja la preocupación de los inversionistas por las perspectivas fiscales de Japón, con ambiciosos planes de gasto ⁠previstos para los próximos años, sino también la presión global sobre los costos de financiación a largo plazo", dijo Fred Neumann, economista para Asia de HSBC. 

El aumento de los rendimientos ha puesto el foco en la primera ministra japonesa, Sanae Takaichi, y su agresivo plan de inversión, junto con Reino Unido, Francia y Alemania, donde los gobiernos con un elevado gasto público están siendo sometidos a un baño de realidad por parte de sus acreedores.

"Japón y Reino Unido parecen estar más cerca de la línea de fuego porque el aumento de los rendimientos choca con las presiones fiscales y los cambios en los regímenes monetarios, mientras que Francia también sigue siendo vulnerable dada la trayectoria de su deuda", señaló Chanana, de Saxo.

Los rendimientos británicos alcanzaron el martes su nivel más alto desde 2008.

(Información de Ankur Banerjee y Tom Westbrook en Singapur; ​edición de Sam Holmes; edición en español de María Bayarri Cárdenas)