Un ciclo global de alzas de tasas se avizora porque la inflación empuja a bancos centrales

Por Francesco Canepa

FRÁNCFORT, Alemania, 18 sep (Reuters) - La posibilidad de un nuevo ciclo global de subida de las tasas de interés se ‌vislumbra a medida que algunos de los principales bancos centrales del mundo suben las tasas y dan a entender que podrían ser necesarias más subidas para frenar la inflación impulsada por la guerra de Irán.

Las tasas de referencia ​ya son mucho más altas que los mínimos históricos durante el último ciclo de subidas, que comenzó en 2022. Sin embargo, los responsables de los bancos centrales se ven sometidos a la presión de los mercados para que demuestren que están dispuestos a subirlas aún más para moderar las expectativas de inflación y frenar los rendimientos de los bonos de largo plazo, que se encuentran en máximos de varias décadas.

El Banco de Japón se convirtió el viernes en ​el último gran banco central en aplicar medidas restrictivas, tras las subidas de tasas de la Reserva Federal dos días antes y del Banco Central Europeo la semana pasada.

El Banco de Inglaterra las mantuvo sin cambios esta semana, pero señaló que las presiones inflacionistas podrían requerir nuevas medidas.

"Nuestra fase de ​política monetaria ha cambiado", dijo el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, y el banco señaló que estaba dispuesto ⁠a seguir elevando los costos de financiación.

Las medidas, aunque formalmente independientes entre sí, reflejan una preocupación compartida entre los responsables de política monetaria de que el aumento de los costos del petróleo y el gas, derivado ‌de la guerra de Irán, suponga una nueva presión sobre el costo  de la vida, apenas unos años después del repunte de la inflación que siguió a la pandemia del COVID-19.

El cambio contrasta radicalmente con el estado de ánimo de hace apenas un mes, sobre todo tras un pacto efímero entre Estados Unidos e Irán que animó a inversionistas y responsables de política monetaria ​a apostar por una distensión de las hostilidades y un retroceso de los precios ‌de la energía.

El colapso de ese acuerdo —y el reciente avance de los hutíes en la costa del mar Rojo, que supone una nueva amenaza para el suministro ⁠mundial de petróleo— han cambiado significativamente las perspectivas.

"Ahora se espera que los precios de la energía se mantengan altos durante más tiempo", dijo el vicepresidente del BCE, Boris Vujcic, a Reuters en una entrevista publicada el viernes.

"Si la inflación se mantiene alta durante el otoño (boreal) y afecta a los ingresos de los hogares y al comportamiento de los consumidores, eso también tendrá un impacto negativo en el PIB", añadió.

Dos fuentes comunicaron a Reuters la semana pasada que ahora ⁠se baraja un nuevo endurecimiento de la política ‌monetaria. 

"El nivel máximo de las tasas depende de forma inquietante de los acontecimientos en Oriente Medio; no se puede descartar por completo una subida a más del 3%", dijo Greg ⁠Fuzesi, de JPMorgan.

Haciendo caso omiso de las peticiones públicas del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, de que se recorten las tasas, el nuevo presidente del banco central estadounidense, Kevin Warsh, se sumó el miércoles a sus colegas de la Reserva ‌Federal en la decisión de subir las tasas.

En su rueda de prensa posterior a la reunión, señaló que le resultaría "difícil calificar las condiciones financieras generales de restrictivas", una valoración que contradice el ⁠argumento de que la política monetaria está perjudicando a la economía.

La decisión unánime de la Fed de subir las tasas, junto con los comentarios de Warsh ⁠del miércoles, se interpretaron como un paso previo a ‌un mayor endurecimiento de la política monetaria y contribuyeron a tranquilizar a los inversionistas sobre el compromiso del banco central con la lucha contra la inflación.

"La Fed ha recuperado cierta credibilidad tras subir las tasas", dijo Andrew Lake, director ​de inversiones de Mirabaud Asset Management.

Las previsiones económicas trimestrales actualizadas mostraron que 16 de los 18 responsables de política monetaria ‌prevén al menos un alza más de un cuarto de punto porcentual este año. "Nuestro problema de inflación no se limita únicamente a la energía", dijo el viernes Jeff Schmid, presidente de la Fed de Kansas City.

En comparación con la última ronda, se espera que ​el actual ciclo de endurecimiento de los bancos centrales en el mundo sea mucho más moderado, principalmente porque la inflación no está aumentando con tanta intensidad.

Las previsiones de la Fed del miércoles muestran que incluso los miembros más restrictivos del banco central estadounidense esperan un rango de tasas de interés oficiales del 4,25% al 4,50% para finales de 2027, solo medio punto porcentual más que ahora, y que bajen a partir de entonces. En 2022-2023, ⁠la Fed subió la tasa de interés oficial en 5,25 puntos porcentuales, hasta un rango del 5,25% al 5,50%.

Aunque el jueves mantuvo las tasas, el Banco de Inglaterra señaló que podría verse obligado a subirlas si la guerra continúa, en un comentario que los observadores interpretaron como un claro cambio de tono que lo posiciona para seguir los pasos de la Fed y el BCE.

"Cuanto más se prolongue esta situación, más difícil se vuelve", dijo el gobernador Andrew Bailey, uno de los tres miembros del Comité de Política Monetaria del banco que dieron a entender que podrían apoyar una subida, tras haber votado a favor de mantener las tasas en esta reunión.

Algunos analistas dijeron que esperaban que el Banco de Inglaterra subiera las tasas solo una vez. Sin embargo, tras la reunión, los mercados financieros descontaban casi cuatro subidas de un cuarto de punto el próximo año.

(Reportaje de Francesco Canepa, con información adicional de Howard Schneider ​y Ann Saphir; edición de Mark John, Hugh Lawson y Andrea Ricci)