Lo más importante: Continúa la tensión en Medio Oriente; Trump endurece presión sobre farmacéuticas; incorporamos Nu Holdings a Top Picks; Alphabet enfrenta prueba clave en IA. En México, avanza la tercera ronda del T-MEC; AMX mantiene sólido crecimiento; GMEXICO supera expectativas y NEMAK conserva visión cautelosa para 2026. |
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Los futuros estadounidenses anticipan una apertura negativa, mientras los inversionistas evitan asumir más riesgo antes de que se publiquen los resultados de Alphabet, que marcarán el inicio de la temporada de reportes de las grandes tecnológicas y ofrecerán señales sobre el ritmo de inversión en inteligencia artificial. Al mismo tiempo, el conflicto entre Estados Unidos e Irán sigue impulsando los precios del petróleo y mantiene elevada la cautela por su posible impacto en la inflación y el crecimiento. También pesa el anuncio de nuevos aranceles para fabricantes de medicamentos genéricos que no trasladen su producción a Estados Unidos, una medida que podría afectar costos y cadenas de suministro. Hoy, la atención estará en los resultados de Alphabet, Tesla, IBM, GE Vernova, AT&T y Philip Morris.
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La tensión en Medio Oriente volvió a intensificarse después de que Estados Unidos amplió sus bombardeos contra objetivos militares en Irán, mientras Teherán respondió con ofensivas contra bases estadounidenses en Baréin, Kuwait y Jordania. |
Ante la falta de avances para reanudar las negociaciones, el conflicto elevó los precios del petróleo a su nivel más alto en cinco semanas por el riesgo de afectaciones en el suministro. La incertidumbre ya afecta el transporte marítimo de crudo: algunos petroleros modificaron sus rutas en el Mar Rojo y otros revirtieron su curso en el estrecho de Ormuz por el deterioro en las condiciones de seguridad. |
El presidente Donald Trump anunció que los fabricantes de medicamentos genéricos tendrán dos años para trasladar su producción a Estados Unidos o enfrentarán un arancel de importación de 100% a partir de agosto de 2028. Además, advirtió que la tarifa aumentará a 200% un año después para las empresas que no instalen plantas en el país. |
La medida busca impulsar el regreso de la producción farmacéutica a Estados Unidos, pero podría elevar los costos de fabricación, presionar los precios y aumentar el riesgo de escasez de medicamentos genéricos, que representan más del 90% de las recetas surtidas en el país. |
El representante comercial de Estados Unidos, Jamieson Greer, anticipó que el gobierno anunciará aranceles adicionales en los próximos días, en vísperas de que venza el gravamen general de 10% aplicado al amparo de la Sección 122 y de las medidas que deriven de la investigación sobre trabajo forzado realizada conforme a la Sección 301. |
Mientras tanto, tras la imposición de un arancel de 50% sobre ciertas importaciones canadienses, el primer ministro Mark Carney afirmó que acordó con Donald Trump acelerar el diálogo comercial. No obstante, advirtió que Canadá responderá con represalias si Washington impone nuevas restricciones. |
GBM Top Picks: Hemos actualizado nuestra estrategia de Top Picks Internacionales con la incorporación de Nu Holdings (NU) en sustitución de Banco Santander (SAN). Incorporamos a Nu por su sólido potencial de crecimiento, elevados retornos y ventajas estructurales, respaldados por una base de depósitos superior a 42,000 millones de dólares, una mayor penetración en México y la posibilidad de mejorar eficiencias mediante la inteligencia artificial. Estimamos un potencial de apreciación de al menos 25% para la emisora.
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Por su parte, Santander sale de nuestra selección tras generar un rendimiento superior a 180%, por considerar que la tesis de inversión ya se materializó mediante una expansión de múltiplos y mejorías operativas que llevaron a la acción a niveles cercanos a nuestro valor objetivo. |
Alphabet enfrenta una mayor presión antes de la publicación de sus resultados por el retraso en el lanzamiento de Gemini 3.5 Pro, una pieza clave de su estrategia de inteligencia artificial. La demora aumenta las dudas sobre el retorno de las fuertes inversiones que la compañía ha hecho en centros de datos. |
Analistas estiman que los ingresos del segundo trimestre de 2026 alcancen 116,930 millones de dólares, impulsados por el crecimiento de Google Cloud. Sin embargo, persisten las preocupaciones por la competencia de los modelos abiertos y la capacidad de monetizar la inteligencia artificial. |
Capital One, uno de los mayores emisores de tarjetas de crédito y bancos de consumo de Estados Unidos, reportó un aumento en sus utilidades del segundo trimestre de 2026, impulsado por mayores ingresos por intereses en su negocio de tarjetas de crédito. La fortaleza del consumo respaldó los resultados, pese a un entorno de mayor incertidumbre macroeconómica. |
El ingreso neto por intereses ascendió a 12,370 millones de dólares, mientras que la utilidad neta ajustada alcanzó 3,600 millones de dólares. Aun cuando la acción ha mantenido una tendencia a la baja en lo que va del año, los resultados reflejan la fortaleza de su negocio de consumo y de su capacidad para generar ingresos. |
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Continúa en la Ciudad de México la tercera ronda de negociaciones entre México y Estados Unidos en el marco de la revisión del T-MEC. Hoy llegará al país el representante comercial de Estados Unidos, Jamieson Greer, quien sostendrá reuniones con el secretario de Economía, Marcelo Ebrard, y con la presidente Claudia Sheinbaum. |
México buscará mantener su ventaja arancelaria frente al resto del mundo y presentó una agenda con trece temas prioritarios, entre los que destacan los aranceles bajo la Sección 232, los gravámenes a vehículos, semiconductores, cobre y productos farmacéuticos, así como las barreras comerciales, el incumplimiento de paneles, el etiquetado "Made in USA", el impuesto a las remesas y las infracciones aduaneras. |
Fibra HD (FIBRAHD15) nombró a Mario del Bosque Martínez como director general, como parte de su proceso de transformación hacia una FIBRA especializada en activos industriales. La empresa señaló que el cambio busca fortalecer su estructura directiva y acelerar la ejecución de su estrategia de crecimiento y consolidación en este segmento. |
América Móvil (AMX) reportó cifras trimestrales en línea con las estimaciones del equipo de Análisis de GBM y del consenso. Los ingresos crecieron 3.1%, impulsados por crecimiento de la base de clientes de pospago y la expansión de los accesos de banda ancha en sus principales mercados. Además, el margen de EBITDA se expandió en 26 puntos base, gracias a una mayor escala y a una mezcla de productos más favorable. |
El equipo de Análisis de GBM mantiene una visión positiva sobre AMX, ya que sus ventajas de infraestructura continúan traduciéndose en una mayor calidad del EBITDA y una mejor conversión de flujo de efectivo. Sin embargo, considera que gran parte de estas fortalezas ya se refleja en la valuación actual. |
Grupo México (GMEXICO) publicó resultados positivos y por arriba de las expectativas del equipo de Análisis de GBM. Los ingresos crecieron 34.9% anual, mientras que el EBITDA avanzó 49.6%, gracias a precios más altos del cobre y a una sólida disciplina de costos. |
El equipo de Análisis de GBM mantiene una visión optimista sobre GMEXICO, por considerarla el mejor vehículo para beneficiarse de la demanda estructural de cobre a largo plazo. Además del entorno favorable de precios, la disciplina en costos continúa apoyando la expansión del EBITDA y la generación de flujo de efectivo. |
NEMAK publicó cifras trimestrales en línea con las expectativas del equipo de Análisis de GBM y por arriba del consenso. Los ingresos crecieron por la consolidación de GF Casting Solutions, precios más altos del aluminio y la fortaleza del euro. Sin embargo, el margen de EBITDA se contrajo por una base de comparación difícil, derivada de negociaciones comerciales reportadas el mismo trimestre del 2025, además del impacto de la apreciación del peso. |
El equipo de Análisis de GBM considera que la guía de crecimiento de 8% anual en EBITDA para 2026 es optimista. Ante la debilidad de la industria automotriz, mantiene cautela sobre la capacidad de la empresa para alcanzar ese objetivo. |
Grupo Financiero Banorte (GFNORTE) registró resultados sólidos y en línea con lo esperado, impulsados por mayores comisiones e ingresos de mercado. La cartera se expandió en 8.4% anual, impulsada por el crédito al consumo, aunque el financiamiento gubernamental limitó el avance. La rentabilidad se mantuvo elevada, con un retorno sobre capital de 24.5%. |
Si bien la empresa reiteró su guía de resultados para 2026, alcanzar la meta de crecimiento de la cartera dependerá cada vez más de un mayor dinamismo en la segunda mitad del año, un escenario que el equipo de Análisis de GBM considera difícil de alcanzar. |
Kimberly-Clark de México (KIMBER) reportó cifras trimestrales positivas y en línea con las expectativas del equipo de Análisis de GBM. Los ingresos aumentaron 2.7% anual y el EBITDA lo hizo en 9.6%. El margen de rentabilidad se expandió a 27.1%, por arriba de lo esperado, impulsado por ahorros cercanos a $450 millones de pesos y un tipo de cambio favorable, que contrarrestaron el alza en los costos de petroquímicos. |
El equipo de Análisis de GBM considera que los ahorros y las iniciativas de productividad respaldan la sostenibilidad de los márgenes de KIMBER. Tras la reciente caída en el precio de la acción, mantiene una perspectiva positiva sobre la emisora por su perfil defensivo y considera que una posible participación en Kenvue México sería un catalizador de crecimiento que el mercado aún no reconoce plenamente. |
Sigma (SIGMAF) publicó cifras neutrales y en línea con las expectativas del equipo de Análisis de GBM. Los ingresos disminuyeron 4.6% anual, mientras que el EBITDA creció 4.2%, apoyado por una mejoría en la rentabilidad subyacente. Los volúmenes se incrementaron en 1% y alcanzaron un récord para un segundo trimestre, impulsados por México, Europa y Latinoamérica, que compensaron la debilidad en Estados Unidos. |
Excluyendo efectos extraordinarios, el margen de EBITDA se expandió cerca de100 puntos base, impulsado por menores costos de materias primas, eficiencias operativas y crecimiento en volúmenes, lo que el equipo de Análisis de GBM considera positivo. La elevada inversión de capital sigue restringiendo la generación de flujo de efectivo; sin embargo, la guía de EBITDA para 2026 parece alcanzable. |
Quálitas (Q) registró resultados por debajo de lo esperado en el segundo trimestre del año, con primas emitidas sin crecimiento anual. El desempeño reflejó debilidad en sus tres principales segmentos, incluido un ajuste extraordinario en Flotillas. El índice de siniestralidad fue de 65% y se vio afectado por el inicio de la temporada de lluvias y mayores costos promedio por reclamación tras las nuevas reglas de IVA. En el semestre, este cambio 320 puntos base al indicador. El índice combinado aumentó a 96%, presionado también por el alza en los costos de adquisición.
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El crecimiento semestral de 7.7% quedó por debajo de la guía anual, por lo que alcanzarla requeriría una aceleración en la segunda mitad del año. Una mayor presión competitiva y un menor dinamismo en el segmento de Instituciones Financieras también reducen la visibilidad sobre el ritmo de recuperación. Pese a esta desaceleración, continúa reportando un sólido retorno sobre capital (ROE) de 21%. |
Bolsa Mexicana de Valores (BOLSA) publicó resultados neutrales, en línea con las proyecciones. Si bien los ingresos mostraron un sólido crecimiento de 8% por una mayor actividad operativa, el crecimiento en el gasto fue de 13% anual debido al programa de evolución digital que está llevando a cabo la empresa. De esta manera, el EBITDA aumentó apenas un 5% anual, mientras que el margen bajó a 55.3%. La inversión de capital aumentó en 17% anual y cerca del 80% se destinó al programa de Evolución Digital.
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BOLSA atraviesa un ciclo de inversión y gasto acelerado para su actualización tecnológica, lo que presiona sus márgenes de rentabilidad y su flujo de caja. No obstante, las tendencias operativas fueron sólidas y la emisora mantiene una buena rentabilidad, con un rendimiento del 20%. |
Ayer se publicó la más reciente encuesta Citi a economistas. Los participantes ajustaron a la baja su expectativa de inflación para 2026, de 4.15% a 4.09% y para 2027 de 3.84% a 3.80%. En contraste, mantuvieron sin cambios sus estimaciones de crecimiento económico ene 1.1% para este año y en 1.8% para el siguiente. También dejaron sin cambios la tasa de interés de referencia en 6.50% para ambos años2027. El principal ajuste fue en el tipo de cambio, con una previsión de 17.90, frente al 17.92 previo.
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Zona horaria de la Ciudad de México. |
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Fuente: Análisis GBM Research. Basado en información pública. |
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