Estimación tasa neutral apunta a que orientación política monetaria de la Fed es expansiva: estudio

17 ago (Reuters) - La tasa de interés oficial actual de la ‌Reserva Federal es probablemente expansiva, si se compara con una estimación a mediano plazo de la denominada "tasa ​neutral", en la que los costos de financiación no frenan ni estimulan la economía, según un estudio publicado el lunes por la Fed de San Francisco.

Esta conclusión contrasta con la valoración actual de la mayoría ​de los responsables monetarios de la Fed, que consideran que la política es actualmente restrictiva o, posiblemente, neutral.

Asimismo, choca con el panorama que ​se desprende de las estimaciones de los responsables de ⁠la Fed sobre la tasa neutral a largo plazo, que indican que el actual rango ‌de tasas de interés de referencia, situado entre el 3,50% y el 3,75%, se encuentra quizá medio punto porcentual por sobre el nivel neutral.

Sin embargo, el nuevo estudio ​sugiere que utilizar una estimación de ‌la tasa neutral a más largo plazo podría arrojar resultados económicos menos óptimos ⁠que las reglas basadas en una estimación a mediano plazo.

"El análisis sugiere que una política monetaria basada en esta medida podría estabilizar la inflación y alcanzar el pleno empleo de forma más eficaz que ⁠los parámetros de referencia ‌estándar", escribió Vasco Curdia, asesor de investigación de la Fed de San Francisco, en ⁠la última "Carta Económica" publicada por el banco regional de la Fed.

"A fecha de agosto de 2026, las ‌estimaciones de la tasa natural real a mediano plazo sugieren que la política monetaria es expansiva, ⁠aunque es importante tener en cuenta que la incertidumbre en torno a ⁠esta estimación sigue siendo elevada".

El ‌uso del indicador de la tasa neutral a mediano plazo propuesto en el artículo muestra que el ​objetivo actual de la tasa de interés oficial se ‌sitúa entre medio y tres cuartos de punto porcentual por debajo del nivel que permitiría a la economía funcionar a plena ​capacidad sin ralentizarla.

Los responsables de la Fed suelen utilizar estimaciones de la tasa neutral para evaluar si la política monetaria es restrictiva o expansiva y decidir si deben subir o bajar las tasas ⁠de interés.

Las reglas de política monetaria más utilizadas suelen incorporar una estimación de la tasa de interés neutral a largo plazo, que tiende a ser relativamente estable. Los responsables monetarios también recurren en ocasiones a estimaciones de la tasa de interés neutral a corto plazo cuando debaten si las tasas están fijadas de forma adecuada, aunque estas tienden a ser muy volátiles.

(Reporte de Ann Saphir; edición de Paul Simao, ​Editado en español por Juana Casas)