Por qué sorprende el fuerte crecimiento del PIB de India

Por Shubham Batra

NUEVA DELHI, 3 sep (Reuters) - La inesperada fortaleza del crecimiento económico de India ha desatado un debate después de que ‌un exfuncionario y un exgobernador del banco central cuestionaran si la expansión se había exagerado y el Gobierno defendiera sus cifras.

La quinta economía más grande del mundo creció un 7,8% en el trimestre que finalizó en junio ​con respecto al mismo trimestre del año anterior, según datos del Gobierno publicados el lunes, superando el 7,1% previsto por los analistas en una encuesta de Reuters, gracias a que el auge de la inversión y la fortaleza del sector manufacturero se sumaron a una sólida demanda de consumo.

¿CUÁL ES EL PROBLEMA?

Subhash Chandra Garg, antiguo alto funcionario del Ministerio de Hacienda, dijo a los medios indios que el crecimiento estaba inflado porque ​el Gobierno había revisado a la baja su cálculo del producto interior bruto correspondiente al mismo periodo del año anterior, que sirve de base de comparación.

Raghuram Rajan, exgobernador del Banco de la Reserva de India, se preguntó por qué la sólida cifra de crecimiento del PIB no se ​refleja en mejores resultados en materia de creación de empleo, inversión nacional y entradas de capital extranjero.

Algunos economistas ⁠del sector privado también han cuestionado si el deflactor —una cifra calculada para eliminar la inflación del PIB nominal y mostrar la tasa de crecimiento "real"— subestimaba la inflación en comparación con otros indicadores ‌de precios.

La oposición india aprovechó lo que en un principio fue una polémica en las redes sociales para criticar al Gobierno del primer ministro Narendra Modi, y un alto cargo del Partido del Congreso calificó la cifra de crecimiento del 7,8% de "gimnasia estadística".

El Gobierno de Modi se encuentra bajo presión desde que las protestas juveniles provocaran la ​dimisión del ministro de Educación en julio, en lo que se consideró una expresión ‌de frustración más generalizada por la falta de oportunidades y de empleo, así como por la corrupción en el ámbito educativo.

¿QUÉ DICE EL GOBIERNO?

El ⁠Ministerio de Estadística de India convocó una rueda de prensa el miércoles por la tarde para rebatir las críticas de Garg, quien en 2025 escribió un libro titulado "No, ministro" sobre las diferencias que mantenía con los dirigentes políticos.

Un alto cargo de estadística defendió los cambios introducidos por el Gobierno en el cálculo de los datos del PIB, afirmando que el cambio de metodología aplicado en febrero fue el resultado de amplias consultas.

El cambio, ⁠que según el Gobierno tenía por objeto reflejar ‌con mayor precisión la situación económica, adoptó una nueva serie de datos que redujo el valor nominal del PIB para el periodo abril-junio de 2025 a 80 billones ⁠de rupias (850.000 millones de dólares), frente a los 86,05 billones de rupias registrados según la antigua serie del PIB.

Si los datos del PIB del lunes hubieran utilizado la base anterior, el crecimiento nominal habría sido de solo ‌un 2,6%, en lugar del 10,3% comunicado por el Gobierno. Sin embargo, el Gobierno afirma que una comparación de ambos datos sin más no tiene sentido.

El cambio de febrero no solo actualizó ⁠el año de referencia en más de una década, sino que también perfeccionó las fuentes de datos y los bienes y servicios incluidos.

En los ⁠últimos tres años, las revisiones trimestrales han oscilado en ‌ambas direcciones, mientras que los cambios anuales han sido relativamente pequeños, según explicó el secretario de Estadística a los periodistas en la rueda de prensa.

En cuanto a los ajustes de precios, el deflactor del Gobierno para ​el periodo abril-junio fue del 2,3%, significativamente inferior a la inflación minorista, superior al 4%, y a la inflación ‌mayorista, superior al 9%.

El Gobierno afirma que la nueva medida utiliza un método de doble deflactor aceptado a nivel mundial, que ajusta por separado el valor de la producción y el coste de los insumos en función de las variaciones de precios. El ​secretario de Estadística señaló que la nueva serie del PIB utiliza un Índice de Precios al Productor más detallado, con más de 300 deflactores para insumos y productos, frente a los aproximadamente 180 anteriores.

¿CUADRAN LOS DATOS?

Los datos del PIB coinciden con otros indicadores de alta frecuencia que sugieren que la economía de India es sólida. Las ventas de automóviles aumentaron un 21% en agosto, mientras que el crédito bancario se sitúa ⁠en un máximo de la última década, con un 19%, y la recaudación neta por impuestos directos de India aumentó más de un 23% interanual en el periodo de abril a agosto.

Por el contrario, el Índice de Gestores de Compras, un indicador basado en encuestas, se ha debilitado hasta alcanzar mínimos de varios años.

Los economistas están divididos en cuanto al deflactor.

ICICI Securities Primary Dealership, con sede en Bombay, señaló que, si bien el deflactor se sitúa por debajo de la inflación mayorista y al consumo, es coherente con el hecho de que las presiones sobre los precios de los insumos están aumentando más rápidamente que los precios de los productos.

Los economistas de Société Générale, sin embargo, señalaron que el bajo nivel del deflactor plantea dudas sobre la solidez de la actividad del sector real.

(1 dólar = 94,4725 rupias indias)

(Reporte de Shubham Batra en Nueva Delhi; edición de ​Ira Dugal y William Mallard; editado en español por Tomás Cobos)