RESUMEN 2-Los riesgos crediticios en EE.UU. hacen temblar a los bancos mundiales

Por Alun John, Ankur Banerjee y Manya Saini

El temor por la calidad crediticia de los bancos regionales estadounidenses (link) se extendió por los mercados el viernes, arrastrando a la baja a los valores financieros mundiales y reviviendo los recuerdos de la crisis de confianza que sacudió el ánimo hace poco más de dos años.

Las ventas afectaron a los principales índices de Wall Street, y los futuros apuntaban a una apertura más débil, lo que agravó la ansiedad de los inversores, ya exacerbada por la escalada de las tensiones comerciales entre EE.UU. y China (link) y las renovadas preocupaciones sobre las perspectivas económicas mundiales (link).

La exposición del sector bancario a dos recientes quiebras de empresas automovilísticas en EE.UU. (link) ha reavivado la preocupación por las normas de concesión de préstamos más de dos años después de la quiebra del Silicon Valley Bank (link), cuando los elevados tipos de interés provocaron pérdidas en sus bonos y desencadenaron una caída de las acciones bancarias mundiales.

Los inversores tratan ahora de evaluar si los recientes problemas de los mercados crediticios estadounidenses tendrán un efecto similar, ya que la venta masiva de Wall Street durante la noche se extendió por Asia y Europa y puso de relieve la reciente subida de los mercados bursátiles en general, impulsada por la inteligencia artificial, que algunos temen que pueda haber creado una burbuja.

Algunos analistas afirman que, por el momento, las preocupaciones en torno a los bancos regionales estadounidenses parecen idiosincrásicas más que una señal de algo más sistémico.

"Algunos segmentos del sector bancario estadounidense, incluidos los bancos regionales, han dado motivos de preocupación al mercado", afirmó Russ Mould, director de inversiones de AJ Bell.

"Esto incluye a Zions, que señaló una pérdida inesperada en dos préstamos, y a Western Alliance, que alegó que un prestatario había cometido fraude".

LOS VALORES FINANCIEROS SE VEN AFECTADOS EN TODO EL MUNDO

Algunos de los principales bancos estadounidenses cayeron el viernes en las operaciones previas a la apertura del mercado, poniendo fin a una semana de sólidas ganancias de los principales bancos de Wall Street con una nota bajista.

Bank of America BAC.N y Citigroup bajaron un 0,33% y un 0,4% cada uno.

"Lo que vemos en los bancos vendiéndose de la noche a la mañana en Estados Unidos, Asia se despierta a ello, Europa se despierta a ello, y así se extiende", dijo el jefe de estrategia macro global de TD Securities, James Rossiter.

Los bancos europeos .SX7P cayeron casi un 3%, con Deutsche Bank DBKGn.DE y Barclays BARC.L cediendo alrededor de un 6%, y Société Générale SOGN.PA bajando un 4,6%, después de que las firmas financieras de Asia, especialmente los bancos japoneses .IBNKS.T y las aseguradoras .IINSU.T se hundieran.

En las operaciones previas a la apertura del mercado estadounidense, el ETF de banca regional SPDR S&P KRE.Psubía un 1%, un día después de que el índice de referencia cayera un 6%, su mayor desplome en un día en seis meses.

Los buenos resultados de Truist Financial TFC.N, Regions Financial RF.N y Fifth Third FITB.O reforzaron el ánimo de los inversores, lo que hizo subir a la mayoría de los bancos regionales estadounidenses en las operaciones previas a la comercialización.

Zions Bancorp ZION.O, en el centro del escrutinio de los inversores, recuperó parte del terreno perdido, tras cerrar con una caída del 13%. Western Alliance WAL.N también subió un 1,2% en las primeras operaciones previas a la apertura del mercado, después de perder aproximadamente un 11% el jueves.

"A pesar de las crecientes esperanzas de nuevos recortes de tipos este año, la atención se está centrando en la salud subyacente de la economía, ya que las pérdidas crediticias emergentes entre los bancos regionales de EE.UU. plantearon nuevas preguntas sobre las prácticas de préstamo", dijo Derren Nathan, jefe de investigación de renta variable de Hargreaves Lansdown.

El índice estadounidense KBW Regional Banking Index .KRX cerró el jueves con una caída del 6,3%.

La última venta se produjo después de que Zions (link) dijera que asumiría una pérdida de 50 millones de dólares por dos préstamos comerciales e industriales de su unidad de California, mientras que Western Alliance WAL.N reveló que había iniciado una demanda alegando fraude por parte de Cantor Group V, LLC. Los abogados de Cantor negaron las acusaciones.

Estas revelaciones no suelen afectar a los mercados en general, pero llamaron la atención tras la quiebra de dos empresas estadounidenses, FirstBrands y Tricolor. (link)

Estas quiebras han puesto nerviosos a los inversores, preocupados por los riesgos del crédito privado, un mercado en auge pero menos regulado en el que las empresas se han endeudado mucho en los últimos años.

El deterioro del crédito en la deuda privada ha ido en aumento y las tasas de impago han alcanzado el 5,5%, dijo Mark Dowding, director de inversiones de RBC BlueBay Asset Management, citando los últimos datos disponibles para el segundo trimestre.

"Al mismo tiempo, también ha sido sorprendente que cuando se han producido eventos crediticios, éstos han ido de la mano de un debilitamiento de los pactos y las protecciones de los inversores, lo que infiere mayores pérdidas en caso de impago de lo que históricamente ha sido el caso", añadió.

Sin embargo, el pesimismo se extendió a otros segmentos del sector financiero, afectando a los prestamistas hipotecarios, las empresas de "compre ahora y pague después" y las agencias de valores.

Los analistas afirman que cualquier fisura en el crédito en Wall Street probablemente se extienda a otras áreas del sector financiero.

Los prestamistas de BNPL Affirm y Klarna cayeron un 2,3% y un 0,4% respectivamente, mientras que la firma de financiación al consumo SoFi retrocedió un 1,3%.

Robinhood HOOD.O e Interactive Brokers IBKR.O cayeron un 2,6% cada una.

El consejero delegado de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, dijo a principios de esta semana sobre los mercados de crédito: "Cuando ves una cucaracha, probablemente hay más, por lo que todo el mundo debería estar prevenido"

IMPACTO MÁS AMPLIO EN EL MERCADO

"El mercado está claramente tasado para la perfección", dijo Bo Pei, analista de US Tiger Securities. "Esto deja el sentimiento vulnerable, por lo que incluso titulares negativos aislados pueden desencadenar reacciones desmesuradas como lo que vimos ayer"

Las acciones de los bancos europeos .SX7P han subido cerca de un 40% en lo que va de año, mientras que los valores mundiales se han revalorizado un 16%, .MIWD00000PUS debido a que los inversores han acudido en masa a las empresas que podrían beneficiarse del auge de la IA.

El oro, por su parte, alcanzó un nuevo máximo histórico y se preparó para su mejor semana en más de 17 años XAU=.

"El mercado lleva unos meses preocupado por la posibilidad de que se esté gestando una burbuja en el crédito privado", afirmó Alan Devlin, analista de investigación financiera global de Impax Asset Management. "El mercado está básicamente disparando primero, haciendo preguntas después"

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