FEMSA (FEMSAUBD)

FEMSA es una de las empresas más relevantes en el panorama bursátil mexicano. Con más de 135 años de historia, la compañía ha vivido una transformación importante a través de un plan de desinversión que le ha permitido consolidar un balance financiero más sólido y una estructura más simple, enfocada en tres pilares clave: Retail —que incluye proximidad (Oxxo), Salud y Gas—, una participación relevante en KOF, la embotelladora de Coca-Cola más grande del mundo por volumen, y el segmento digital, donde a través de Spin está construyendo un ecosistema financiero y de lealtad para impulsar el crecimiento a largo plazo.

Oxxo es el motor principal de la empresa, con más de 25,587 tiendas en México, Estados Unidos y Latinoamérica, abriendo en promedio 1,204 tiendas por año —más de 3 por día—. GBM estima que en México hay espacio para al menos 35,000 tiendas, lo que permite proyectar un crecimiento sostenido al ritmo actual por al menos una década. Fuera de México, Oxxo avanza con más de 267 tiendas en Texas, más de 607 en Brasil y más de 1,000 en Colombia, Perú y Chile, replicando el modelo que ya demostró su éxito en el mercado local. Bara, el formato de hard discount de FEMSA, también retoma impulso: con 636 tiendas actualmente, planea abrir alrededor de 200 más en 2026, enfocándose en marca privada para mejorar márgenes.

En el segmento digital, Spin by Oxxo cuenta con 10.5 millones de usuarios activos mensuales, ofreciendo billeteras digitales, tarjeta de débito, transferencias, remesas y más. En el corto plazo se espera que ingrese al negocio de crédito mediante alianzas con terceros. Por su parte, Spin Premia, el programa de lealtad, alcanza 28.1 millones de usuarios activos mensuales y ya representa el 48.2% de las ventas totales de FEMSA. Desde 2022, Spin ha crecido su base de usuarios más de 14% cada trimestre, posicionándose como un actor relevante frente a neobancos como NU, Uala o Mercado Pago, con la ventaja de contar con más de 24,297 puntos de contacto físico con el cliente.

En el cuarto trimestre de 2025, FEMSA reportó resultados muy positivos: los ingresos crecieron 5.7%, los ingresos operativos 8.5% y el EBITDA ajustado alcanzó los $39,731 millones de pesos, con un crecimiento cercano al 15% y un margen EBITDA del 18.1%, expandiéndose 150 puntos básicos. Bara creció ingresos 31% año con año, mientras que Oxxo Brasil avanzó 28.7%. Durante el año fiscal 2025, los ingresos crecieron 7.6%, los ingresos brutos 6.2% y los ingresos operativos 4.7%, cerrando el año con una recuperación que deja a la empresa mejor posicionada para 2026.

En cuanto al balance, FEMSA muestra un apalancamiento de solo 1.02x Deuda Neta/EBITDA —frente a su objetivo de 2x—, con $72,000 millones de pesos disponibles. En los últimos 12 meses pagó dividendos por más de $47,000 millones de pesos y recompró acciones por más de $11,908 millones de pesos.

En términos de valuación, la acción cotiza a 6.6x EV/EBITDA 2026, un descuento de -32% frente a su promedio histórico de 20 años, y a 21.3x utilidades en P/E 2026, un -14% por debajo de su media histórica. FEMSA es uno de los activos de mayor calidad en México, con fundamentos sólidos, múltiples motores de crecimiento y capacidad financiera para generar retornos atractivos a sus Inversionistas.

Disclaimer

Marzo 05, 2026
Clientes GBM,

Este material ha sido elaborado por Grupo Bursátil Mexicano, S.A. de C.V., Casa de Bolsa con fines exclusivamente informativos y no constituye una invitación, oferta o solicitud para comprar o vender valores, instrumentos financieros o derivados. Su contenido se basa en información obtenida de fuentes que se consideran confiables; sin embargo, no se garantiza su exactitud, integridad o veracidad. Las opiniones, estimaciones y proyecciones aquí contenidas reflejan exclusivamente el criterio de los responsables de su elaboración a la fecha de publicación y pueden cambiar sin previo aviso. GBM no asume obligación alguna de dar seguimiento ni actualizar el contenido de las ideas publicadas ante eventos, noticias o circunstancias posteriores a su emisión.

La información histórica contenida en este material tiene únicamente un carácter ilustrativo, mientras que las estimaciones o proyecciones se basan en supuestos que podrían no materializarse. El desempeño pasado no garantiza resultados futuros. Las inversiones en valores e instrumentos financieros implican riesgos, incluyendo la pérdida del capital invertido, debido a fluctuaciones en el mercado.

Quienes elaboraron este reporte no recibieron compensación alguna por parte de las emisoras analizadas, y sus opiniones no están influenciadas por relaciones comerciales con dichas emisoras. Asimismo, declaran que no mantienen inversiones directas ni por interpósita persona en los valores o instrumentos derivados sobre los que versa este reporte. Asimismo, ningún consejero, director general o directivo relevante de GBM ocupa cargos directivos en las emisoras materia del reporte, conforme a lo dispuesto por la regulación aplicable.

GBM declara que, al cierre de los tres meses anteriores, no mantiene inversiones iguales o superiores al 1% de su cartera propia en los valores o instrumentos financieros derivados objeto de este material.

Yolanda Islas Pro
yislasp@gbm.com.mx