iShares MSCI South Korea ETF (EWY)

El iShares MSCI South Korea ETF (EWY) es una de las formas más líquidas y directas de obtener exposición al mercado accionario surcoreano. Gestionado por BlackRock y con más de $16 mil millones de dólares en activos bajo administración, el fondo sigue el índice MSCI Korea 25/50, integrado por compañías de gran capitalización listadas en la Bolsa de Valores de Corea (KOSPI). Más que un ETF diversificado, EWY representa una exposición concentrada al sector tecnológico e industrial de una de las economías más innovadoras de Asia.

La tesis de inversión de EWY se sostiene sobre tres catalizadores principales: el superciclo tecnológico impulsado por la inteligencia artificial, una reforma estructural en la gobernanza corporativa de Corea del Sur y valuaciones que todavía permanecen por debajo de otros mercados globales.

El primer catalizador está ligado al auge de la inteligencia artificial. Samsung Electronics y SK Hynix, los dos mayores fabricantes de chips de memoria del mundo, representan cerca del 45% del portafolio del ETF. Ambas compañías son proveedores clave de memoria HBM, componente esencial en los aceleradores de inteligencia artificial utilizados por NVIDIA y la infraestructura global de centros de datos. La creciente demanda de infraestructura para IA y la limitada oferta de memoria avanzada han impulsado los márgenes y utilidades de ambas empresas a niveles históricos. En 2025, Corea del Sur fue el mercado accionario con mejor desempeño a nivel mundial, con un retorno superior al 70% en dólares, movimiento que EWY replicó de manera precisa.

El segundo catalizador es la transformación estructural del mercado coreano. Durante años, las empresas del KOSPI cotizaron con el llamado “Korea Discount”, derivado de estructuras corporativas poco transparentes y una limitada política de retorno al accionista. Actualmente, el gobierno impulsa el programa “Corporate Value Up”, acompañado de reformas al Código Comercial que obligan a los directores a actuar en beneficio de todos los accionistas. Además, se han implementado incentivos fiscales para empresas que aumenten dividendos y recompras de acciones. El proceso recuerda a las reformas corporativas que impulsaron la revaluación del mercado japonés entre 2013 y 2024, aunque Corea del Sur parte desde valuaciones más bajas.

El tercer catalizador es la posible reclasificación de Corea del Sur de mercado emergente a mercado desarrollado dentro de los índices MSCI, un cambio que podría concretarse hacia 2027. Esta transición abriría la puerta a flujos institucionales relevantes provenientes de inversionistas globales actualmente subponderados en el mercado coreano.

A pesar del fuerte desempeño reciente, las valuaciones siguen siendo relativamente atractivas. El KOSPI cotiza a un múltiplo P/E forward de aproximadamente 10.8x, frente a 15.4x del índice Asia Pacífico. Además, las utilidades del MSCI Korea para 2026 podrían crecer alrededor de 30% anual, impulsadas por la expansión de la memoria HBM, mayores precios de DRAM y el fortalecimiento de sectores industriales y de defensa. Actualmente, EWY cotiza cerca de $158 dólares y cuenta con un expense ratio de 0.59%.

Sin embargo, el ETF también presenta riesgos importantes. La concentración del portafolio implica que una corrección en el ciclo de semiconductores podría impactar significativamente su desempeño. A esto se suman riesgos geopolíticos relacionados con tensiones comerciales con Estados Unidos y la creciente competencia tecnológica de China en el mercado de chips de memoria. Además, el riesgo cambiario es relevante, ya que EWY cotiza en dólares, pero sus activos subyacentes están denominados en won coreano.

EWY es un vehículo dirigido a inversionistas con alta tolerancia a la volatilidad y convicción en el crecimiento estructural de la inteligencia artificial. La combinación entre liderazgo en memoria avanzada, reformas corporativas y valuaciones todavía razonables crea un perfil de oportunidad poco común dentro de los mercados internacionales.

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Mayo 7, 2026
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Yolanda Islas Pro
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