Nestlé (NESN SW)

Nestlé es un gigante mundial de consumo básico, con un portafolio de marcas icónicas que forman parte de la vida cotidiana de miles de millones de personas: desde Nescafé y KitKat hasta Purina y Gerber. Con presencia en más de 180 países y una red de 337 fábricas en 75 mercados, la compañía ha construido un ecosistema global que combina escala, resiliencia y cercanía al consumidor. Su tamaño y diversificación la convierten en uno de los jugadores más defensivos del mundo, con la capacidad de mantener estabilidad incluso en entornos económicos desafiantes.

NESN es el mayor grupo de alimentos y bebidas del mundo, un verdadero consumo básico que ofrece crecimiento moderado pero constante, con ventas orgánicas históricas alrededor de 3% anual, márgenes EBIT muy estables en el rango de 16-17%, y crecimiento del EPS de un dígito medio. Su capitalización de mercado ronda los USD 235 mil millones, lo que la convierte en una de las compañías de mayor tamaño y peso dentro del sector de consumo defensivo a nivel global.

Hoy NESN cotiza a un múltiplo de 17x P/E FWD, lo que implica un descuento frente a su promedio histórico de 10 años (25x) y también frente a sus pares europeos en alimentos y productos de cuidado personal (≈10% de descuento). Al precio actual de CHF 73.8, los analistas le asignan un precio objetivo de CHF 86, lo que representa un potencial de apreciación de 16%. La acción podría ser una apuesta contraria al consenso, ya que el consenso está dividido y los tres principales analistas la tienen en “neutral” o “hold”, a pesar de que los múltiplos sugieren un punto de entrada atractivo.

En términos de catalizadores, la historia de NESN depende de su propia capacidad para acelerar crecimiento orgánico y defender márgenes. La compañía mantiene la ambición de volver al 4% de crecimiento orgánico en ventas, y ya ha mostrado avances con categorías clave como café, nutrición y cuidado de mascotas. Con un portafolio de más de 2,000 marcas globales y locales, su disciplina de precios y el poder de sus marcas premium la posicionan para capturar valor incluso en un entorno donde el consumidor está presionado, mientras que la innovación en sostenibilidad y agricultura regenerativa refuerza su liderazgo global.

El negocio de PetCare se ha convertido en la joya de la corona. Bajo la marca Purina, la compañía domina uno de los mercados más dinámicos del consumo global: el de alimentos para mascotas, valorado en más de USD 150 mil millones y creciendo a tasas de ~7% anual hacia 2030. Hoy este segmento ya aporta cerca del 20% de los ingresos del grupo, con un crecimiento de doble dígito en EE.UU., Europa y Latinoamérica. La humanización de las mascotas y la disposición de los dueños a pagar por nutrición premium han impulsado marcas como Purina Pro Plan, Purina ONE y Felix, que no solo ganan cuota, sino que consolidan a NESN como líder indiscutible en una categoría que seguirá siendo un motor estructural de crecimiento en la próxima década.

Un motor adicional que refuerza la solidez es su liderazgo global en café, un mercado que en 2025 alcanzará los USD 140 mil millones y que sigue creciendo a tasas cercanas al 3% anual en consumidores. Marcas icónicas como Nescafé y Nespresso se han beneficiado de la disposición de los consumidores a pagar por calidad y experiencia, incluso en un entorno de inflación y precios elevados de la materia prima. Esta categoría aportó más del 25% del crecimiento total del grupo en el primer semestre de 2025, confirmando que el café se mantiene como el segmento estrella del portafolio y una de las mejores cartas para seguir generando sorpresas positivas en el mediano plazo.

El cambio reciente de CEO introduce cierto nivel de incertidumbre. Tras un escándalo personal que llevó a la salida del anterior directivo, la compañía nombró a un nuevo CEO con más de 20 años de experiencia dentro de la compañía. Esta continuidad puede ser positiva, aunque el mercado esperará claridad sobre cómo ajustará la estrategia de reestructuración previamente anunciada.

Más allá de estos retos, NESN sigue siendo un activo defensivo por excelencia. Con más de 337 fábricas en 75 países, su presencia global y la cercanía de producción a los mercados finales reducen riesgos de tarifas y disrupciones. Sus marcas líderes en categorías de alimentos, lácteos, café y nutrición infantil son productos de baja elasticidad, lo que les permite mantener estabilidad incluso en entornos de presión al consumidor.

En conclusión, NESN ofrece solidez, capacidad de adaptación y una valuación atractiva en comparación con su propia trayectoria y frente a sus pares europeos. Si bien en el corto plazo no se identifican factores que puedan impulsar un cambio relevante, para quienes buscan un refugio defensivo dentro de la cartera, NESN representa una alternativa sólida para acompañar una estrategia de largo plazo, con la posibilidad de captar un rendimiento adicional si su proceso de recuperación estratégica comienza a dar resultados.