Netflix (NFLX)

Netflix se ha consolidado como la plataforma de entretenimiento digital más grande y dominante del mundo, con presencia global y más de 325 millones de suscriptores. Lo que comenzó como un servicio de streaming por suscripción ha evolucionado hacia un ecosistema integral de entretenimiento, incorporando modelos de monetización complementarios como publicidad, eventos en vivo y nuevos formatos de contenido, posicionándose como un actor central en la economía digital del consumo audiovisual.

Tras varios años enfocados en expansión y escala, Netflix ejecutó un cambio estratégico: priorizar la rentabilidad, la disciplina en inversión de contenido y la generación sostenible de flujo de efectivo. Esta transición ha permitido elevar de manera estructural sus márgenes operativos, mejorar la visibilidad financiera y reforzar su liderazgo sin sacrificar crecimiento. La escala global de su base de usuarios, combinada con su capacidad de producir y distribuir contenido propio a nivel mundial, le otorgan ventajas competitivas difíciles de replicar.

Uno de los pilares centrales de esta tesis es la diversificación del modelo de monetización. Netflix ya no depende exclusivamente del crecimiento en suscriptores: hoy combina ingresos recurrentes por suscripción con una plataforma publicitaria en rápida expansión, creando una estructura de crecimiento más resiliente y con mayor opcionalidad a largo plazo. El negocio de suscripción sigue siendo el motor principal, con crecimiento en mercados internacionales y una capacidad probada para ajustar precios sin afectar significativamente la retención de usuarios. Para 2026, la compañía estima ingresos entre $50.7 y $51.7 mil millones de dólares.

El segundo motor de crecimiento es el segmento de Publicidad, cuyos ingresos se duplicaron en 2025 y que apunta a generar aproximadamente $3 mil millones de dólares en 2026, consolidándose como una palanca relevante de monetización incremental. A esto se suma una nueva capa de opcionalidad estratégica: la expansión hacia eventos en vivo, que amplía el alcance de la plataforma más allá del streaming tradicional. Ejemplos recientes incluyen la transmisión global de partidos de béisbol, juegos seleccionados de la NFL en Navidad, y eventos de alto impacto como la pelea de Jake Paul vs. Anthony Joshua, que atrajo a 33 millones de espectadores.

A nivel operativo, Netflix continúa mostrando fortaleza. En el cuarto trimestre de 2025, los ingresos crecieron 17.6% anual, alcanzando $12.05 mil millones de dólares, con un margen operativo de 24.5%, una expansión de 230 puntos base interanual. Los suscriptores netos aumentaron en 25.6 millones durante el año, confirmando el atractivo global de la plataforma. Si bien la guía de utilidad por acción a corto plazo quedó ligeramente por debajo del consenso, esto respondió a mayores inversiones en contenido y costos asociados a nuevas iniciativas, no a un deterioro del negocio subyacente.

Desde el punto de vista de valuación, Netflix cotiza a un P/E NTM de aproximadamente 27.5x y un EV/EBITDA NTM de 21.8x. Aunque estos múltiplos implican una prima frente al mercado, consideramos que están justificados por su crecimiento de doble dígito, liderazgo claro y fuerte generación de flujo de efectivo en el mediano plazo. En comparación, Paramount Global (PSKY) cotiza a múltiplos más bajos (EV/EBITDA NTM de 7.6x y P/E NTM de 13.1x), pero con menor crecimiento y mayores presiones estructurales.

Adicionalmente, la acción ofrece un punto de entrada atractivo. A un precio cercano a $85.9 dólares (26/01/26), Netflix cotiza con un descuento aproximado de 36% frente a su máximo de 52 semanas de $134 dólares, una corrección que responde principalmente a factores de corto plazo y no a un deterioro estructural del modelo de negocio.

Aunque persisten riesgos como mayores amortizaciones de contenido, ejecución de nuevos verticales, competencia por talento y la necesidad de mantener una disciplina estricta en inversión, Netflix destaca como un activo de calidad. Con visibilidad en flujos, liderazgo global, efectos de red, diversificación de ingresos y disciplina operativa, Netflix representa una historia de crecimiento rentable con opcionalidad estratégica, en un momento en que el mercado aún no refleja completamente su solidez ni su potencial de creación de valor a largo plazo.

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Enero 27, 2026
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Yolanda Islas Pro
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