UP Fintech Holding Limited (TIGR)

UP Fintech (TIGR) es una plataforma global de inversión que ha evolucionado de ser una casa de bolsa digital enfocada en trading minorista a convertirse en una Fintech completa, con servicios de corretaje, gestión patrimonial, soluciones de pago e incluso productos de activos digitales. Con una presencia creciente en Singapur, Hong Kong, Nueva Zelanda y EE.UU., TIGR se posiciona como uno de los jugadores clave en la digitalización del acceso a mercados internacionales para inversionistas asiáticos de alto crecimiento. Su propuesta de valor se basa en bajos costos, tecnología de alto desempeño, herramientas avanzadas y una oferta integrada de servicios, lo que le permite capturar la expansión del mercado financiero digital en Asia.

Durante el tercer trimestre de 2025, TIGR reportó un crecimiento de ingresos netos del 79.5% interanual, alcanzando US 153.2 millones, y superando ampliamente las estimaciones de utilidades por acción. Este desempeño estuvo impulsado por dos motores principales: ingresos por comisiones, que aumentaron 77% YoY gracias al mayor volumen de trading, e ingresos por intereses, que crecieron 53% YoYdebido principalmente al incremento en las actividades de financiamiento con margen y prestamos de las cuentas consolidadas. La categoría de Otros ingresos —que incluye distribución de IPOs y servicios de wealth management— registró un incremento de 189%, reflejando la diversificación progresiva del modelo de negocio.

Aunque los costos operativos crecieron 51% año con año, la expansión fue menor al crecimiento de ingresos, permitiendo una mejora relevante en rentabilidad. La utilidad neta alcanzó USD 53.8 millones, duplicándose frente al año anterior y creciendo 29.9% secuencialmente. Esto llevó el margen neto a 35%, ampliamente por encima del promedio de la industria Fintech (10–20%), evidencia de una ejecución disciplinada y control de gastos efectivo.

En cuanto a actividad operativa, el volumen total de trading creció 28.5% YoY, impulsando ingresos de corretaje y una mayor recurrencia en actividad de clientes. TIGR añadió 31,500 nuevos clientes en el trimestre, con depósitos concentrados principalmente en Singapur y Hong Kong —dos mercados que representan más del 40% de las nuevas cuentas y que se han convertido en pilares clave de crecimiento para la empresa.

Al cierre del trimestre, el número total de clientes con depósitos alcanzó 1.22 millones, creciendo 18.5% interanual, mientras que el saldo total de las cuentas aumentó hasta un máximo histórico de US $61 mil millones, representando un crecimiento de 49.7% YoY. La calidad de los nuevos clientes ha mejorado significativamente: la aportación neta promedio de activos de los nuevos clientes fondeados alcanzó un máximo histórico de más de US $32,000 este trimestre, mientras que en Singapur y Hong Kong la aportación promedio fue de aproximadamente US $62,000 y US $30,000 respectivamente.

TIGR continúa expandiendo su ecosistema Fintech a través de innovaciones y nuevas verticales. La empresa lanzó trading de activos digitales en Nueva Zelanda, integró Samsung Pay a su tarjeta de débito, amplió sus capacidades de inteligencia artificial en wealth management con herramientas como TradingFontAI, y fortaleció su solución de gestión de efectivo Tiger Vault, que ha tenido tracción notable en Hong Kong. Al cierre de 2025, la empresa había planeado incorporar 150,000 nuevos clientes con depósitos, meta que superó desde diciembre, lo que habla del impulso orgánico de su plataforma.

En valuación, TIGR cotiza a 9.3x P/E NTM, un nivel muy por debajo de competidores comparables como Robinhood (49.6x) y Futu Holdings (11.3x). Su crecimiento acelerado le otorga un PEG ratio de 0.27x, uno de los más bajos de la industria, mientras que su P/BV de 1.9x también refleja un descuento relativo importante frente a HOOD (9.9x) y FUTU (4.8x). A pesar de crecer más en clientes, AUM y márgenes que sus pares, TIGR sigue cotizando a múltiplos considerablemente más bajos, sugiriendo un desalineamiento entre su desempeño fundamental y su valuación de mercado.

La tesis enfrenta riesgos relevantes. El crecimiento de usuarios se moderó entre el segundo y tercer trimestre, pasando de 39,800 nuevos clientes a 31,500, lo que podría sugerir una estabilización en la adquisición de cuentas. La dependencia en ingresos por intereses expone a la compañía a cambios en tasas de referencia. La rentabilidad de TIGR está directamente correlacionada con la volatilidad y el apetito de riesgo en los mercados financieros, lo que introduce sensibilidad macroeconómica. Además, existe riesgo de dilución accionaria, ya que el número de acciones en circulación aumentó 15% en los últimos dos años. En términos regulatorios, nuevas restricciones sobre tokenización de activos podrían afectar parcialmente su negocio en China.

Aun así, TIGR se mantiene como una de las compañías Fintech de más rápido crecimiento en Asia, con un modelo de negocio rentable, márgenes en expansión, usuarios de mayor calidad y una diversificación creciente en productos. Su combinación de crecimiento acelerado, solidez operativa y valuación atractiva posiciona a la empresa como una alternativa estratégica dentro del sector Fintech global. TIGR ofrece exposición a la digitalización financiera asiática en uno de sus momentos de mayor adopción y expansión estructural.