Wise (WISE)

Wise se ha consolidado como una infraestructura financiera global para pagos transfronterizos, diseñada para mover dinero entre países de forma rápida, transparente y de bajo costo. A diferencia de bancos tradicionales o neobancos generalistas, Wise no busca capturar valor mediante spreads opacos o una oferta amplia de productos financieros, sino posicionarse como la red más eficiente para transferencias internacionales, un mercado que mueve billones de libras al año. Hoy opera en más de 160 países, soporta más de 40 divisas y atiende tanto a individuos como a empresas que requieren soluciones confiables para mover y gastar dinero a nivel global.

La clave del modelo de Wise es competir por escala y eficiencia, no por maximizar el margen unitario. En el año fiscal 2025, el volumen cross-border creció 23% hasta £145.2 mil millones, mientras que los saldos de clientes aumentaron 33% hasta £21.5 mil millones. A mayor volumen, reduce sus costos unitarios, traslada esas eficiencias al cliente vía menores comisiones y refuerza su propuesta de valor, generando un círculo virtuoso de adopción. Hoy, cerca del 65% de los pagos son instantáneos y el 95% se liquidan en menos de 24 horas, métricas difíciles de igualar por los bancos tradicionales.

Desde el punto de vista financiero, Wise ya demostró que este modelo puede escalar de forma rentable. En el mismo periodo, los ingresos alcanzaron £1,362.3 millones (+16%), mientras que la utilidad antes de impuestos fue de £282.1 millones (+17%), con un margen cercano al 21%. Más importante aún, el flujo libre de efectivo ascendió a £332.7 millones (+35%), confirmando una conversión sólida de utilidades en caja y una ejecución operativa disciplinada.

Contrario a cierta percepción del mercado, la disminución en la tasa de comisión es el núcleo de su ventaja competitiva. Al reducir el margen de operaciones internacionales a ~0.53%, Wise establece una barrera de entrada casi insuperable. En este sector, la cuota de mercado y la economía de escala son mucho más determinantes para el valor a largo plazo que el beneficio por transacción individual.

Dentro de su infraestructura, el negocio de tarjetas de débito se ha convertido en un motor complementario clave. En FY25, los ingresos por tarjetas crecieron 31% hasta £219.8 millones, representando el 16% del total. Estos ingresos provienen de tasas de intercambio, comisiones por uso y cargos por emisión y reposición. Más allá del ingreso directo, las tarjetas aumentan la retención y recurrencia, convirtiendo a Wise en una herramienta de gasto diario y no solo en una app de transferencias.

La adopción valida esta tesis. Los clientes “solo tarjeta” mostraron un volumen por cliente de £3,200 en el cuarto trimestre (+7%), reflejando mayor recurrencia. En el segmento empresarial, el 60% de los clientes corporativos ya utilizan múltiples funcionalidades, lo que confirma su potencial como plataforma integral para pymes y empresas globales. Geográficamente, sigue expandiéndose con tarjetas en Filipinas y México, y mayor presencia en Brasil y Hong Kong.

Wise planea invertir £2 mil millones en dos años en infraestructura, producto y marketing, buscando sostener un crecimiento de ingresos compuesto del 15–20% a mediano plazo. La administración proyecta márgenes de utilidad antes de impuestos de 13–16%, con expectativas de ubicarse en el rango alto conforme maduren las inversiones. Además, el plan de doble cotización en Reino Unido y Estados Unidos apunta a ampliar su liquidez, base de inversionistas y flexibilidad estratégica.

Actualmente, Wise cotiza a un P/E estimado a 12 meses de ~24x y un EV/EBITDA de ~13x. Estos múltiplos reflejan su calidad operativa y capacidad de crecimiento rentable. Si bien no es una historia barata, la valuación luce razonable frente a su visibilidad de flujos, fuerte generación de caja y ventajas estructurales. A diferencia de Revolut, que tiene un modelo más amplio y complejo, Wise prioriza la claridad estratégica, eficiencia y menor riesgo de ejecución.

En el corto plazo, la reinversión agresiva y la reducción de tasas de comisión pueden limitar márgenes. También hay exposición al ingreso por intereses sobre saldos de clientes, lo cual introduce sensibilidad a tasas y regulación. La ejecución de la doble cotización y el cumplimiento regulatorio en múltiples jurisdicciones son riesgos clave a monitorear.

Wise representa una alternativa atractiva para exposición a la digitalización de pagos internacionales, con un modelo claro, rentable y difícil de replicar.

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Febrero 11, 2026
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Yolanda Islas Pro
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