La caída de los bonos se agrava por el alza del petróleo y los temores por la deuda pública

Por Ankur Banerjee, Harry Robertson y Laura Matthews

SINGAPUR/LONDRES/NUEVA YORK, 2 sep (Reuters) - Los precios de los bonos siguieron cayendo el miércoles en Asia y Europa, ‌lo que llevó los costos de financiación a máximos de varias décadas, mientras el conflicto en Oriente Medio provocaba un alza de los precios de la energía que se suma a la preocupación de los inversores por la inflación y el creciente endeudamiento público.

Los ​rendimientos de los bonos soberanos son un punto de referencia para los precios de los activos en todos los mercados financieros, y el encarecimiento del dinero se traduce en tasas hipotecarias más altas para los consumidores y en decisiones difíciles en materia de gasto público, a medida que aumentan los costos de los préstamos.

El rendimiento de los bonos japoneses a 10 años se situó sobre del 3% por primera vez en 30 años, mientras que el aumento de los precios del gas hizo que los rendimientos de los ​bonos alemanes a 10 años se mantuvieran en su nivel más alto desde 2011 y que el equivalente británico alcanzara su máximo desde 2008.

Los rendimientos suben cuando los precios bajan y viceversa.

Según Michael Metcalfe, director de estrategia macroeconómica de State Street, se dio una confluencia de factores, ya que el aumento de los precios de la energía llevó a ​los operadores a apostar por subidas de las tasas de interés, lo que impulsó al alza los rendimientos a corto plazo.

"La ⁠situación también se ve agravada por la preocupación de largo plazo sobre la trayectoria fiscal. En Francia y el Reino Unido, pronto tendremos noticias sobre los presupuestos. Por lo tanto, no hay muchos aspectos positivos a la vista", señaló ‌Metcalfe.

Las emisiones de bonos de las grandes empresas tecnológicas, que recaudan fondos de forma agresiva para financiar el auge de la inteligencia artificial, han añadido presión al mercado de deuda soberana, ya que compiten con los Gobiernos por el capital de los inversionistas.

Naka Matsuzawa, estratega macroeconómico jefe de Nomura Securities en Tokio, señaló que la disposición de los denominados "hiperescaladores" a pagar tasas razonablemente altas estaba impulsando al alza los ​rendimientos de forma generalizada, y que ahora la atención se centra en si el crecimiento puede aumentar ‌al mismo ritmo para ayudar a las economías a hacer frente a las tasas más altas .

Los rendimientos pueden seguir subiendo a medida que los inversionistas exijan una prima más alta, ⁠señaló Charu Chanana, estratega jefa de inversiones de Saxo.

¿SE REÚNEN LOS "VIGILANTES DE LOS BONOS"?

Los bonos han estado bajo presión desde el inicio de la guerra de Estados Unidos e Israel contra Irán, pero los rendimientos han alcanzado máximos de varios años en los últimos meses debido a la preocupación por el aumento de la carga de la deuda en las grandes economías, incluida Estados Unidos.

Los Gobiernos están recurriendo a un fuerte endeudamiento tras el aumento del gasto durante la pandemia y la crisis energética provocada por la guerra ⁠de Ucrania. Además, se enfrentan al envejecimiento de la ‌población, al aumento de los gastos sociales y a mayores necesidades de inversión en defensa.

El nuevo Gobierno británico, liderado por el primer ministro Andy Burnham, presentará los presupuestos en octubre, mientras que Francia se prepara ⁠para nuevas disputas en torno al suyo.

Y en Japón, el repunte de los rendimientos de los bonos ha puesto en el punto de mira a la primera ministra japonesa, Sanae Takaichi, y sus agresivos planes de inversión.

Las medidas han despertado el temor a los "vigilantes ‌de los bonos", inversionistas que tratan de imponer disciplina fiscal a los gobiernos exigiendo una remuneración considerablemente mayor por mantener la deuda.

"El temor es que los vigilantes de los bonos anden sueltos y estén impulsando al alza los ⁠rendimientos en protesta por los altos déficits públicos", dijo Ed Yardeni, presidente de Yardeni Research.

"Compartimos las preocupaciones de los vigilantes de los bonos, pero no estamos convencidos de ⁠que los rendimientos de los bonos sean, o vayan a ser ‌pronto, prohibitivamente altos", dijo Yardeni, quien acuñó el término en la década de 1980.

Yardeni dijo que, si los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años alcanzaran el 5%, esperaba que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, emita más deuda a corto plazo para ​recomprar bonos a más largo plazo y así calmar los mercados.

El miércoles, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se mantenía ‌estable en el 4,7961%, a aproximadamente 1 punto básico de su máximo de 2025.

Nick Ferres, director de inversiones de Vantage Point Asset Management en Singapur, señaló que las tasas podrían empezar a suponer un problema para los prestatarios públicos y privados, y que el aumento de los rendimientos también lastraría ​las valoraciones bursátiles.

Las bolsas mundiales se han visto respaldadas en general por unos sólidos resultados empresariales, aunque esta semana han perdido terreno.

El aumento de los rendimientos puede hacer que los bonos resulten más atractivos y, en particular, mermar el atractivo de aquellas empresas cuyo potencial de beneficios se sitúa en un futuro lejano, dada la mayor rentabilidad que ofrecen los activos seguros.

LA POLÍTICA MONETARIA EN LA MIRA

El aumento de los costos energéticos sigue lastrando las economías, lo que alimenta las apuestas de los operadores a una subida ⁠de las tasas de interés.

El crudo Brent alcanzó el miércoles su máximo en un mes tras los ataques recíprocos entre Estados Unidos e Irán, mientras que los precios del gas natural en Europa se sitúan en su nivel más alto desde principios de 2023.

El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, provocó un fuerte aumento de las apuestas a una subida de tasas en septiembre con un discurso de tono duro la semana pasada, en el que reconoció que no se habían producido avances suficientes en materia de inflación.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años, sensible a las tasas de interés, se mantenía estable el miércoles y se situaba cerca de su máximo de 18 meses, en el 4,3897%.

Los operadores esperan una subida de tasas por parte del Banco Central Europeo la próxima semana y descuentan una probabilidad de alrededor del 70% de que la Fed suba las tasas la semana siguiente.

(Reporte de Ankur Banerjee y Tom Westbrook en Singapur y Harry Robertson en Londres; información adicional de Dhara Ranasinghe en Londres ​y Laura Matthews en Nueva York; edición en español de Javier López de Lérida)