Noticia en vivo – La caída del sector de la IA se frena a medida que los inversionistas aprovechan el bajón para comprar acciones tecnológicas

Por Chuck Mikolajczak, Darshan Kumar R y Shashwat Chauhan

La caída del mercado, centrada en los emisores relacionados con la IA más arriesgados, se moderó el jueves, con el regreso de los compradores al sector tecnológico tras una apertura débil en EEUU y a medida que el descenso de los rendimientos de los bonos aliviaba la presión sobre el sector.

El foco de atención volvió a recaer en el operador de centros de datos CoreWeave CRWV.O, que a mediodía registraba una caída del 2 % tras haber bajado hasta un 10 % a primera hora del jueves y haber desplomado un 15 % el miércoles (link).

Los bonos de la empresa se negociaron con rendimientos de hasta el 16 % y los diferenciales de sus swaps de incumplimiento crediticio se ampliaron, (link), lo que constituye la última señal de dificultades centradas en el aumento de los costos de financiación. El informe sobre la elevada inflación en EEUU publicado el miércoles (link) puso de manifiesto los riesgos que plantea el aumento de los costos de financiación en el sector de la IA, que requiere grandes inversiones de capital.

Las nuevas ventas se centraron en grandes emisores, como el proveedor de infraestructura de IA Nebius NBIS.O —que cayó un 5 %—, y en valores que habían registrado fuertes subidas este año, como el fabricante de servidores de IA Dell Technologies DELL.N —que bajó un 7 %— y el fabricante de chips de memoria Sandisk SNDK.O —que bajó un 2 %—. En lo que va de año, Nebius ha subido un 112 %, Dell un 273 % y Sandisk un 476 %, según datos de LSEG.

Algunos inversionistas señalaron que una expansión de infraestructuras calificada como la mayor de la historia iba a tener, inevitablemente, altibajos, y que era probable que se produjera una mayor volatilidad, dadas las subidas de las tasas de interés y las expectativas de un mayor endurecimiento de la política monetaria por parte de la Reserva Federal.

«Aunque el aumento de la competencia en el sector de la IA, las crecientes necesidades de financiación y el alza de las tasas de interés pueden contribuir periódicamente a la volatilidad, consideramos que este último episodio es más bien un reajuste de las expectativas que una ruptura fundamental en la trayectoria de inversión en IA», afirmó Ulrike Hoffmann-Burchardi, directora de inversiones para América y responsable global de renta variable en la Oficina de Inversiones de UBS.

PREOCUPACIONES POR LA DESACELERACIÓN DE LA IA

Algunos inversionistas señalaron que las preocupaciones sobre CoreWeave y otras empresas en situaciones similares se debían, en parte, a la percepción de que el negocio se está ralentizando en Anthropic y OpenAI, los dos grandes laboratorios de IA que se encuentran en el centro del auge.

Según un inversionista que asistió el miércoles a una reunión con la dirección de Anthropic en San Francisco, los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 45 % con respecto al trimestre anterior, hasta alcanzar los 16 800 millones de dólares. Algunos analistas señalaron que esa cifra resultaba decepcionante dadas las expectativas para el sector y que Anthropic tiene como objetivo alcanzar una valoración de 2 billones de dólares.

«Estamos recibiendo muchísima información que sugiere que las mayores empresas de IA podrían no estar generando los beneficios o los ingresos que la gente esperaba, y creo que eso hace que todo el mundo se sienta inquieto respecto a empresas como CoreWeave», afirmó Kim Forrest, directora de inversiones de Bokeh Capital Partners.

El director ejecutivo de CoreWeave, Mike Intrator, señaló en un memorándum interno que el mercado está actuando de forma «irracional» y que sigue confiando en la empresa de IA en la nube, según informó Bloomberg el miércoles.

En general, los inversionistas siguen mostrándose optimistas respecto al sector, en parte porque sus principales actores —desde el diseñador de chips Nvidia NVDA.O hasta los hiperescaladores (link) —, principalmente Alphabet GOOGL.O, Microsoft MSFT.O, Meta META.O y Amazon AMZN.O —, son muy rentables y se consideran en general bien gestionados, a pesar de las preocupaciones sobre su endeudamiento.

Sin embargo, el aumento de las tasas de interés encarecerá el endeudamiento y la construcción, un hecho que probablemente afectará en primer lugar a las empresas no rentables o menos rentables. El jueves, las tasas de interés estadounidenses prolongaron sus recientes caídas, y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años US10YT=RR rozó brevemente el 5 % antes de reanudar su ascenso, pero la elevada inflación ha cambiado las expectativas de los inversionistas.

«Creo que unas tasas a largo plazo por encima del 5 % y que se acercan sigilosamente al 6 % suponen un problema para lo que yo llamaría los prestatarios marginales», afirmó Ross Mayfield, analista de estrategia de inversión de Baird. «Se complica mucho más la situación para los niveles por debajo de las cuatro grandes empresas hiperescalables».

El índice Nasdaq .IXIC bajó un 0,4 % el jueves por la tarde, mientras que Alphabet y el resto de hiperescaladores se mantuvieron prácticamente sin cambios. SpaceX SPCX.O, otra importante empresa del sector de la IA, cayó un 3 %.

«Este selecto grupo de empresas está impulsando la mayor parte del crecimiento de la economía y del mercado bursátil, y están invirtiendo de forma muy, muy agresiva, pero los inversionistas simplemente no están dispuestos a pagar por ello ni a apostar por ellas en la misma medida que vimos a finales de los 90 o en cualquier otra época en la que los inversionistas parecían haber perdido la cabeza», afirmó Jed Ellerbroek, gestor de carteras de Argent Capital Management. «Los inversionistas, desde luego, no han perdido la cabeza. Se están mostrando muy cautelosos y, en mi opinión, selectivos».

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