SONDEO-El BCE volverá a subir las tasas de interés en diciembre

Por Indradip Ghosh

BENGALURU, 8 oct (Reuters) - Se espera que el Banco Central Europeo mantenga este mes su ‌tasa de interés de depósito en el 2,50%, pero que la suba en 25 puntos básicos en diciembre, mientras la inflación se sitúa casi al doble de su objetivo del 2%, ​según una encuesta de Reuters. La mayoría de los economistas encuestados pensaban, hasta hace poco, que el BCE ya había terminado con las subidas.

Los rendimientos de los bonos públicos a nivel mundial han subido considerablemente en las últimas semanas, lo que refleja unas mayores expectativas de inflación y preocupaciones fiscales. En Europa, los inversionistas se han centrado especialmente en ​Francia.

Atrapados entre una elevada inflación —del 3,8% en septiembre, muy cercana al peor escenario previsto por el BCE— y la preocupación de que el aumento de los rendimientos pueda perjudicar al crecimiento, los responsables de política monetaria han abogado ​recientemente por lo que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, denominó una "respuesta mesurada".

Hasta ahora ⁠hay escasos indicios de que el aumento de los precios de la energía, provocado por la guerra de Estados Unidos e Israel contra Irán, se esté ‌trasladando a otros precios al consumo, lo que sería un factor desencadenante de nuevas subidas de tasas por parte del BCE.

Todos menos tres de los 73 economistas encuestados entre el 5 y el 8 de octubre esperaban que el BCE mantuviera su tasa de depósito en el ​2,50% el 29 de octubre, en línea con las previsiones del ‌mercado. El banco central subió las tasas por segunda vez este año en septiembre.

Sin embargo, una mayoría cercana al 90% ⁠de los economistas —64 de 73— prevé ahora otra subida en diciembre. Esto supone un claro cambio de tendencia respecto al más del 90% que esperaba que las tasas se mantuvieran sin cambios en la encuesta del mes pasado.

"Dadas las incertidumbres, es probable que el BCE se mantenga en la actual senda de ajustes trimestrales, lo que debería llevarnos ⁠a otra subida en diciembre (...). El principal ‌riesgo es que, de hecho, pueda haber una subida más, quizá en marzo", dijo Jens Eisenschmidt, economista jefe para Europa de Morgan Stanley.

Una ⁠mayoría del 58%, 40 de 70, prevé que la tasa de depósito alcance un máximo del 2,75%. Sin embargo, más de un tercio, 24, espera que se sitúe en ‌el 3,00%, frente a solo dos el mes pasado. Actualmente, los mercados descuentan casi tres subidas para finales de 2027.

"No estoy del todo convencido de ⁠que vayan a llegar al 2,75% y se mantengan ahí", señaló Eisenschmidt.

"Nuestra previsión se basa en que los precios del ⁠petróleo no suban más y que la ‌actividad no se acelere aún más a partir de ahora", añadió.

Se espera que la inflación aumente hasta el 3,7% de media este trimestre, frente al 3,3% del tercer trimestre, ​una cifra superior al 3,3% previsto el mes pasado, según muestran las medianas de la ‌encuesta.

La media será del 3,0% y del 2,6% este año y el próximo, respectivamente, lo que supone una revisión al alza respecto al 2,9% y al 2,3% previstos el mes pasado.

Por otra parte, los ​indicios de una mayor actividad económica han llevado a una revisión al alza de las perspectivas de crecimiento. Se prevé que la economía de la zona del euro crezca un 1,0% este año, frente al 0,8% de la encuesta anterior. Se prevé un crecimiento del 1,2% en 2027 y del 1,3% en 2028.

Hasta ahora, los responsables de ⁠política monetaria del BCE se han mostrado contrarios a una subida de tasas en la reunión de este mes, a pesar de que las guerras en Oriente Medio y entre Rusia y Ucrania no dan señales de remitir, justo cuando el tiempo se vuelve más frío y aumenta la demanda de energía. La caída del mercado de bonos también ha reducido las expectativas de una subida inmediata.

"Un argumento clave en contra de una subida en octubre podría ser que las tasas de mercado han aumentado de forma significativa y están haciendo parte del trabajo por el BCE", dijo Anatoli Annenkov, economista para Europa de Société Générale.

(Reporte de Indradip Ghosh; sondeo de Mumal Rathore; edición de Hari Kishan, Ross Finley ​y Xevi Fontdegloria; edición en español de Patrycja Dobrowolska)