Gas natural

Durante más de una década, el éxito del shale convirtió a Estados Unidos en el mayor productor mundial de gas natural y mantuvo los precios relativamente bajos. Hoy, el país continúa produciendo volúmenes récord, pero la dinámica empieza a cambiar: el gas estadounidense está encontrando nuevos compradores dentro y fuera del país. El crecimiento simultáneo de las exportaciones y de la demanda eléctrica podría absorber gradualmente parte de la abundancia que históricamente ha presionado los precios.

El primer motor es el gas natural licuado (LNG). Al enfriar el gas hasta convertirlo en líquido, Estados Unidos puede transportarlo en barcos y venderlo en Europa y Asia. Las exportaciones alcanzaron 17.4 mil millones de pies cúbicos diarios durante el primer semestre de 2026, +23% anual, mientras la EIA estima que la capacidad de exportación podría alcanzar 27.7 mil millones diarios hacia 2030. Golden Pass comenzó a exportar este año y otros proyectos continuarán entrando en operación, creando una nueva salida estructural para la producción estadounidense.

El segundo motor está dentro del país. El gas natural genera alrededor de 40% de la electricidad estadounidense y los centros de datos están emergiendo como una nueva fuente de consumo. Su ventaja es que las plantas de gas pueden proporcionar electricidad de forma continua y complementar fuentes intermitentes como solar y eólica. Conforme crece la infraestructura de inteligencia artificial, generación eléctrica, industria y exportaciones competirán por una misma oferta de gas.

Esto no significa que Estados Unidos esté quedándose sin gas. La EIA proyecta producción récord de 111.7 mil millones de pies cúbicos diarios en 2026 y 115.9 mil millones en 2027, mientras espera precios promedio de US$3.43 y US$3.28 por millón de BTU, respectivamente. Por ello, la oportunidad es principalmente de mediano plazo: que LNG y electricidad absorban progresivamente el crecimiento de oferta y permitan un mercado más ajustado hacia el final de la década.

Existen formas distintas de participar en esta temática:

• First Trust Natural Gas ETF (FCG *) – diversificación. Mantiene 41 compañías estadounidenses vinculadas con exploración, producción e infraestructura energética y cotiza alrededor de 10.7x P/E, con un rendimiento por distribución cercano a 2.3%. Reduce el riesgo específico de seleccionar una productora, aunque no ofrece exposición pura al gas: varias de sus principales posiciones también dependen significativamente del petróleo.
• Expand Energy (EXE *) – mayor exposición directa al gas. Tras la combinación de Chesapeake y Southwestern, se convirtió en uno de los mayores productores independientes estadounidenses. Produce aproximadamente 7.5 mil millones de pies cúbicos equivalentes diarios y 92% de su producción es gas, con activos en Appalachia y Haynesville, esta última cercana a la infraestructura de LNG del Golfo. Cotiza alrededor de 7.8x P/E 2026E y 8.7x 2027E. Además, durante el primer semestre redujo deuda en US$1.3 mil millones y recompró aproximadamente 4% de sus acciones.
• Range Resources Corp. (RRCO *) – calidad y eficiencia. Pionera del Marcellus, concentra sus activos en Appalachia y produce aproximadamente 2.3 mil millones de pies cúbicos equivalentes diarios, con 67% proveniente de gas y más de 30% de líquidos. Cotiza cerca de 9.6x P/E 2026E–2027E y combina eficiencia operativa con disciplina financiera: durante el primer semestre redujo deuda en US$337 millones y devolvió US$152 millones a accionistas mediante recompras y dividendos.

El principal riesgo es que la oferta continúe creciendo tan rápido como la demanda. Mayor producción, inviernos cálidos, retrasos en terminales de LNG o menor crecimiento eléctrico mantendrían deprimidos los precios.

La oportunidad aparece en el escenario contrario: que exportaciones y centros de datos absorban gradualmente el exceso histórico de gas estadounidense, transformando un commodity abundante en un recurso cada vez más estratégico para la seguridad energética y el crecimiento de la inteligencia artificial.

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Octubre 6, 2026
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Yolanda Islas Pro
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