Marvell Technology (MRVL N)

Marvell Technology es uno de los principales proveedores globales de semiconductores de conectividad para centros de datos, especializada en interconexión óptica y eléctrica, switches de red, controladores de almacenamiento y memoria, y silicio a la medida diseñado para un solo cliente. En términos simples, fabrica los componentes que permiten que miles de procesadores se comuniquen entre sí dentro de un centro de datos de inteligencia artificial. El fortalecimiento de sus relaciones con los mayores compradores de silicio del mundo, sumado a la aceleración del segmento de centros de datos, respalda una trayectoria de crecimiento importante.

El catalizador reciente ha sido la ampliación de su alianza con Google. El acuerdo comercial, suscrito el 29 de julio, abarca aceleradores de inferencia, controladores de almacenamiento, de red y de memoria, y cómputo cercano a memoria, todos conectados al ecosistema TPU de Google.

MRVL emitió a Google un warrant para comprar hasta 58.97 millones de acciones a $206.58 dólares, 7% de la compañía y equivalente a $12.2 mil millones de dólares si se ejerciera completo. La estructura está condicionada al desempeño comercial: solo 1.36 millones de acciones se liberan por calendario durante el primer año y las restantes lo hacen en 240 tramos iguales, uno por cada $500 millones de dólares de ingresos que Google genere a Marvell hasta el año fiscal 2033.

Los resultados del 1T27 reflejaron un sólido desempeño operativo. Los ingresos alcanzaron $2,418 millones de dólares, crecimiento anual de 28% y récord para la compañía, mientras que el segmento de centros de datos aportó $1,833 millones de dólares, equivalente a 76% del total y 27% por encima del año previo. El margen bruto en 58.9% y EPS en $0.80 dólares, con avance anual de 29%.

La administración proyecta una aceleración sostenida. Para el 2T espera ingresos de $2,700 millones de dólares, 35% por encima del año anterior, y para el año fiscal 2027 un crecimiento cercano a 40%, con centros de datos avanzando alrededor de 50% e interconexión por encima de 70%. Para el año fiscal 2028 elevó su expectativa a $16.5 mil millones de dólares, $1.5 mil millones por encima de su marco anterior, con el negocio de silicio a la medida más que duplicándose.

MRVL cerró las adquisiciones de Celestial AI, XConn y Polariton, fortaleciendo su portafolio óptico, y se sumó a NVLink Fusion dentro de una alianza con Nvidia que abarca óptica y redes de acceso móvil. Jensen Huang, se refirió públicamente a MRVL como la próxima compañía en alcanzar un trillón de dólares de valor de mercado, desde una capitalización cercana a $207 mil millones de dólares, un upside implícito de 5x, que debe leerse como una declaración sobre la importancia estratégica de la compañía dentro del ecosistema y no como una proyección financiera.

Actualmente, la acción cotiza a un P/E 2027 de 58x, múltiplo que desciende a 35x para 2028 conforme se materializa el crecimiento proyectado, con un PEG de 0.93 para ese año. El consenso de Wall Street mantiene un precio objetivo promedio de $256 dólares, equivalente a un potencial de apreciación de 19%.

No obstante, existen riesgos que deben monitorearse. Entre ellos destacan la concentración en un número reducido de programas, donde el retraso de un solo diseño modifica la trayectoria de forma material; la dilución cercana a 7% si el warrant se ejerce en su totalidad; la posición establecida de Broadcom en los TPU, considerando que la diversificación de Google no implica exclusividad; y una deuda total de $4,961 millones de dólares frente a efectivo por $3,844 millones.

MRVL combina exposición directa a los cuellos de botella de la infraestructura de inteligencia artificial, crecimiento acelerando trimestre a trimestre, una guía elevada para el año 2028 y dos de los mayores compradores de silicio del mundo dispuestos a vincular capital a la relación comercial. 

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Agosto 25, 2026
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Yolanda Islas Pro
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