La transformación digital ha redefinido el sector financiero, impulsando la migración de los servicios bancarios tradicionales hacia plataformas digitales más ágiles, accesibles y eficientes. En este contexto, los neobancos, instituciones financieras 100% digitales, han ganado protagonismo, desafiando a los jugadores establecidos con modelos innovadores y centrados en el usuario. Estas fintechs operan con estructuras más ligeras y eficientes, eliminando la necesidad de sucursales físicas y ofreciendo productos financieros con menores costos, una mejor experiencia de usuario y procesos más rápidos.
En este contexto, Nu Bank (NU) se ha consolidado como una de las plataformas de servicios financieros digitales más importantes en América Latina, con presencia en Brasil, México y Colombia. Desde su IPO en diciembre de 2021 en la Bolsa de Nueva York (NYSE), donde debutó a $9 por acción con una valuación inicial de $41.5 mil millones de dólares, la acción ha experimentado alta volatilidad. Actualmente, NU cotiza a $10.12 por acción, equivalente a una capitalización de $48.8 mil millones de dólares.
NU es un jugador clave en la disrupción financiera en América Latina y, a pesar de la volatilidad en su acción – la cual ha caído un 27% en el último mes – su crecimiento ha sido exponencial. Al cierre de 2024, la empresa atendía a 114 millones de clientes, de los cuales 10 millones se encuentran en México, lo que representa un crecimiento del 91% respecto a 2023. Su modelo de negocio se basa en bajos costos de adquisición de clientes (CAC) de $5 por usuario, frente a los $15 de los bancos tradicionales.
En Brasil, NU se ha consolidado como el mayor banco minorista por cantidad de clientes retail, superando individualmente a todos los bancos tradicionales. Con 20.3% de los clientes bancarios del país, NU tiene aproximadamente el doble de participación de mercado que su competidor más cercano, Itaú (10.9%).
En México, NU tiene un potencial de crecimiento significativo, con la posibilidad de obtener una licencia bancaria que le permitiría ampliar su oferta de servicios y mejorar la monetización de su base de clientes activa, replicando el modelo exitoso que ya opera en Brasil. Además, NU ha comenzado a expandirse más allá de la banca minorista tradicional, incursionando en banca para PYMES, criptomonedas y telecomunicaciones, diversificando sus fuentes de ingresos y fortaleciendo su presencia en el ecosistema financiero digital.
Los ingresos por cliente activo (ARPU) han crecido considerablemente, pasando de $41 dólares en 2021 a $121 en 2024. Además, los ingresos totales de NU crecieron un 58% interanual en 2024, reflejando una mayor adopción de productos financieros en sus mercados clave. NU mantiene un NIM del 9.5%, por encima del promedio de los bancos tradicionales, que ronda el 6%. En términos de valuación, NU cotiza a un P/BV 2025 de 4.6x y un PE 2025 de 19.2x. Se estima que la empresa alcanzará una rentabilidad sobre los fondos propios (ROE) del 37.6% en 2025 vs. 33.1% en 2024.
Adicionalmente el consenso de analistas actualmente tiene un precio objetivo de $14.6 dólares por acción, lo que implica un potencial de apreciación de 44%.
Con una expansión acelerada, un modelo eficiente y escalable, y una base de clientes en constante crecimiento, NU sigue siendo uno de los actores más relevantes en la disrupción financiera en América Latina, representando una oportunidad de inversión interesante.
