Vistra (VST)

Vistra Corp. es el mayor generador independiente de electricidad de Estados Unidos y opera la segunda flota nuclear competitiva más grande del país. La tesis no depende directamente de la inteligencia artificial, sino de la demanda estructural de electricidad confiable que esta tecnología requiere. La compañía suma cerca de 44,000 MW instalados, atiende a 5 millones de clientes minoristas y reportó ingresos de $17.7 mil millones de dólares en 2025.

Uno de los principales catalizadores es la contratación de largo plazo de su flota nuclear. En septiembre de 2025, Vistra firmó un acuerdo a veinte años con Amazon Web Services por hasta 1,200 MW desde Comanche Peak y, a principios de 2026, anunció contratos por más de 2,600 MW con Meta en sus plantas nucleares del mercado PJM. En conjunto, representan aproximadamente 3,800 MW contratados a veinte años. La entrega a Amazon Web Services comenzará en el cuarto trimestre de 2027 y la de Meta, a finales de 2026. Además, respaldan la renovación de licencias por dos décadas adicionales en cuatro unidades nucleares. Ninguno de estos contratos está incorporado en la guía vigente de 2026.

La capacidad nuclear existente cobra relevancia ante las barreras para desarrollar nuevos proyectos, cuyos procesos pueden tomar más de una década y enfrentar importantes retos regulatorios. Esto convierte a la infraestructura actual en un activo difícil de replicar.

En el segundo trimestre de 2026, el EBITDA ajustado de operaciones continuas aumentó más de 30% anual, hasta $1,767 millones de dólares, impulsado por mayores precios realizados de energía y capacidad, además de la aportación de las plantas de Lotus Infrastructure. La utilidad neta fue de $305 millones de dólares e incluyó una pérdida no realizada de coberturas por $472 millones de dólares, correspondiente a posiciones que liquidan en años futuros.

La administración ratificó su guía de EBITDA ajustado para 2026 de $6.8 a $7.6 mil millones de dólares y de flujo de efectivo libre antes de crecimiento de $3.925 a $4.725 mil millones de dólares. Además, anticipa ubicarse en el punto medio o por encima, con 100% de la generación esperada del año ya cubierta. Para 2027, mantiene un rango de oportunidad de punto medio de $7.4 a $7.8 mil millones de dólares, excluyendo Cogentrix y los contratos con Meta, aunque orientado hacia la parte baja por menores precios forward en Texas.

Vistra cerró en noviembre de 2025 la adquisición de 2,600 MW a Lotus Infrastructure y mantiene pendiente la compra de Cogentrix Energy, un portafolio de gas natural de 5,500 MW, con cierre esperado hacia finales de 2026. En agosto anunció Helix Digital Infrastructure junto con KKR, la Autoridad de Inversión de Kuwait y NVIDIA, con un compromiso inicial de hasta $1.0 mil millones de dólares. Desde 2021, Vistra ha recomprado $5.9 mil millones de dólares, reduciendo 30% las acciones en circulación.

La acción cerró en $137.37 dólares el 31 de agosto de 2026 y acumula una caída de 29% en doce meses. Cotiza a un múltiplo precio/utilidad estimado para 2026 de 15.9 veces, que disminuye a 13.3 veces para 2027, con un PEG de 0.46 para el año en curso. El consenso de Wall Street mantiene un precio objetivo promedio de $217.4 dólares, equivalente a un potencial de apreciación de 58% respecto al cierre mencionado.

Entre los principales riesgos destacan la concentración geográfica en Texas, la caída de los precios forward, la volatilidad contable de las coberturas, la ejecución de la adquisición de Cogentrix y la sensibilidad de la acción al sentimiento del mercado sobre la infraestructura de inteligencia artificial.

En conjunto, Vistra combina una flota nuclear difícil de replicar y contratada a largo plazo, exposición al crecimiento estructural de la demanda eléctrica, una guía ratificada y una reducción sostenida del capital accionario. La evolución de la tesis dependerá del cierre de Cogentrix, la actualización de la guía, los precios forward en Texas y PJM, y el reporte del tercer trimestre previsto para el 5 de noviembre de 2026.

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Septiembre 3, 2026
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Yolanda Islas Pro
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