¿Quién es TLEVISA?
TLEVISA es una de las principales empresas de telecomunicaciones en México, operando a través de sus compañías Izzi (servicios de internet fijo y televisión de paga) y Sky (televisión satelital). Además, posee 43.3% de las acciones de TelevisaUnivision, el mayor creador de contenido en español a nivel mundial, resultado de la fusión entre Univision y el segmento de Contenidos de TLEVISA en 2022.
Motivos para invertir en TLEVISA
En GBM, creemos que TLEVISA ofrece una oportunidad significativa de crecimiento y rentabilidad, a pesar del -35% en lo que va de 2024 y casi -80% en los últimos cinco años. Con la reciente integración de Sky en Izzi, la empresa busca simplificar su estructura, lo que permitirá reducir costos y potenciar la generación de efectivo de sus negocios. Además, su participación en TelevisaUnivision le permite beneficiarse del crecimiento demográfico de la población hispana y encabezar su transición hacia las plataformas digitales.
Por ello, nuestro equipo de análisis elaboró un documento detallado sobre los distintos negocios de la compañía, ya que, desde nuestro punto de vista, la valuación actual refleja el peor escenario posible, omitiendo el valor real de estos activos. Al asignarles una valuación individual, obtenemos un precio objetivo de 20.5 pesos por acción (185% de potencial de apreciación).
1. Nueva estrategia enfocada en generación de flujo (Izzi + Sky)
En 2023, Izzi modificó su dirección estratégica para centrarse en el servicio al cliente, abandonando el crecimiento agresivo que priorizó anteriormente. En abril de 2024, TLEVISA se convirtió en el único propietario de Sky con el objetivo de consolidarlo con Izzi y aprovechar las sinergias entre ambos negocios. Este cambio estratégico permitirá al grupo incrementar considerablemente su generación de efectivo.
2. Oportunidad de consolidación (Izzi + MEGA)
En GBM, consideramos que la industria de telecomunicaciones entrará en un periodo de consolidación con la finalidad de mejorar su rendimiento. En este contexto, la fusión entre Izzi y MEGA resulta la más atractiva, ya que sus mercados y redes no coinciden geográficamente, lo que permite desbloquear sinergias que producirán valor para los inversionistas de ambas empresas. El potencial de TLEVISA ante este escenario no está incluido en nuestro precio objetivo.
Entidades con presencia dominante por empresa
3. Exposición al crecimiento de la población hispana
Actualmente, los hispanos representan aproximadamente el 20% de la población de Estados Unidos y están creciendo a un ritmo más rápido que el de la población total. Sin embargo, únicamente alrededor del 6% de los ingresos publicitarios televisivos provienen de la televisión en español. Como empresa líder en el mercado hispano, TelevisaUnivision está enfocada en capturar este crecimiento y traducirlo en mayores ingresos.
Representación hispana en EE. UU.
Líder en la migración hispana a streaming
En la última década, la forma de consumir contenido ha cambiado de la televisión abierta y de paga a plataformas de streaming, obligando a las compañías de medios a adaptar sus modelos de negocio. Dentro del mercado hispano, TelevisaUnivision avanzó de manera rápida y agresiva, posicionándose como el líder en esta transición con su plataforma ViX, que seguirá adquiriendo relevancia exponencial en los próximos años.
En conclusión
A pesar de los años turbulentos que TLEVISA ha soportado en el mercado de valores (casi -80% en años recientes), en GBM Análisis pensamos que, a los precios actuales, la compañía ofrece una relación riesgo-retorno muy atractiva. El mercado está asignando un precio que refleja el peor escenario posible para la empresa, la cual ha tomado las medidas correctas para cambiar su rumbo, algo que detallamos en este documento.
